财务管帐·串讲班02.docVIP

第二部分　财务管理部分 ?　　一、财务管理概论的关键考点　　1.财务管理目标 类　型 观　点 优　点 局限性 利润最大化 　　利润代表了企业新创造的价值，利润增加代表着企业财富的增加，利润越多代表企业新创造的财富越多。 　　利润作为企业经营成果的体现，很容易从企业财务报表上得到反映。 　　（1）利润是一个绝对数，难以反映投入产出关系；　　（2）没有考虑资金的时间价值；　　（3）没有考虑利润与所承担风险的关系；　　（4）可能造成经营行为的短期化。 每股收益最大化 　　将企业的利润与股东投入的股本联系起来。 　　考虑了投资额与利润的关系。 　　（1）没有考虑利润发生的时间；　　（2）没有考虑利润与风险的关系；　　（3）可能造成企业经营行为短期化。 股东财富或企业价值最大化 　　财富不等同于当期收益的高低，而要以企业的长远利益来衡量。 　　考虑了资金的时间价值和风险价值，同时避免了经营行为短期化。 　　企业价值的衡量十分困难。 每股市价最大化 　　股票价格反映了市场对企业价值的客观评价，它是企业价值最大化的另一种表现。 　　每股市价容易从市场上获得。 　　（1）股票价格影响因素很多；　　（2）对非上市企业，利用股价最大化就非常困难。 　　2.利率的构成　　K＝K0＋IP＋DP＋LP＋MP　　式中：K－名义利率；　　　　　K0－纯利率；　　　　　IP－通货膨胀预期补偿率；　　　　　DP－违约风险补偿率；　　　　　LP－流动性风险补偿率；　　　　　MP－期限风险补偿率。　　纯利率是指没有风险、没有通货膨胀情况下的利率,它只是受货币供求关系的影响。　　3.资金时间价值　　（1）复利终值和现值的计算　　F＝P（1+r）n　　其中（1+r）n称为复利终值系数，记为FVr,n。　　P＝F/（1+r）n＝F（1+r）-n　　其中1/（1+r）n称为复利现值系数，PVr,n。　　（2）年金的计算　　普通年金终值　　说明：其中称为年金终值系数，记为　　普通年金现值　　说明：　　称为年金现值系数，记为　　预付年金终值与现值的计算　　a.预付年金终值　　F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）　　＝普通年金终值×（1＋i）　　b.预付年金现值　　P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）＝普通年金现值×（1＋i）　　特殊的年金计算　　a.偿债基金的计算　　偿债基金是为了偿还若干年后到期的债券，每年必须积累固定数额的资金。　　从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是偿债基金。计算公式如下：　　　　b.年均投资回收额的计算　　年均投资回收额是为了收回现在的投资，在今后一段时间内每年收回相等数额的资金。　　年均投资回收额的计算相当于已知年金现值计算年金的问题。　　计算公式：A＝P/PVAr,n　　c.永续年金　　永续年金是指无限期的年金，因此没有终值，但是可以计算现值。　　现值的计算公式：P＝A/r　　d.递延年金　　递延年金不是从第一期就开始发生年金，而是在几期以后每期末发生相等数额的款项，递延年金终值的计算和普通年金终值的计算一样，递延年金现值的计算要受到递延期的影响。　　递延年金现值计算的两种方法：　　方法1：P＝A×（PVAr,m＋n－PVAr,m）　　方法2：P＝A×PVAr,n×PVr,m　　4.投资风险价值 指　标 计算公式 结　论 期望值（率） 　　反映收益平均值，不能直接用来衡量风险。 方差 σ2＝∑[Ri－E（R）]2×Pi 　　预期收益率相同，方差越大，风险越大。不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。（绝对风险的大小） 标准差  　　预期收益率相同，标准差越大，风险越大。不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。（绝对风险的大小） 标准离差率 V＝σ/E（R）×100% 　　标准离差率越大，风险越大。可用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。（以相对数衡量资产的全部风险的大小，它表示每单位预期收益所包含的风险，即每一元预期收益所承担的风险的大小，反映资产的相对风险的大小） 风险报酬率 　　KR＝β×V　　式中：KR——风险报酬率；　　　　　β——风险报酬系数；　　　　　V——标准离差率。　　风险报酬系数是企业承担风险的度量，一般由专业机构评估，也可以根据以前年度的投资项目推导出来。　　投资报酬率的计算公式：　　投资必要报酬率＝无风险报酬率+风险报酬率　　K＝KF＋KR＝KF＋β×V　　式中：KF——无风险报酬率。 　　二、财务分析的关键考点 　　1.财务分析中常用的财务比率　　（1）反映偿债能力的比率 　　反映短期偿债能力的比率 　　A.流动比率 指标计算