《财务管理学》课件PPT.ppt

2.1.1 时间价值的概念 需要注意的问题： 时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值 时间价值产生于资金运动之中 时间价值的大小取决于资金周转速度的快慢 思考： 1、将钱放在口袋里会产生时间价值吗？ 2、停顿中的资金会产生时间价值吗？ 3、企业加速资金的周转会增值时间价值吗？ 　 * 时间价值概念 绝对数：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。 即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。 相对数： 时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。 通常用短期国库券利率来表示。 银行存贷款利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。 1、从理论上讲，货币时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 既然是投资行为就会存在一定程度的风险。包括违约风险、期限风险和流动性风险等，而且在市场经济的条件下通货膨胀因素也是不可避免的。 所以，市场利率的构成为： K = K0 + IP + DP + LP + MP 式中：K——利率（指名义利率） K0——纯利率 IP——通货膨胀补偿（或称通货膨胀贴水） DP——违约风险报酬 LP——流动性风险报酬 MP——期限风险报酬 其中，纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，即社会平均资金利润率。 2、在实践中，如果通货膨胀率很低，可以用政府债券利率来表现货币时间价值。 资金时间价值 =平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率 一般假定没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值 结 论 二、复利终值和现值的计算 单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。 ——只就借（贷）的原始金额或本金支付（收取）的利息 ∴各期利息是一样的 ——涉及三个变量函数：原始金额或本金、利率、借款期限 复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。 前期的利息在本期也要计息（复合利息） 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。 在讨论资金的时间价值时，一般都按复利计算。 1、一次性收付款项的终值与现值 在某一特定时点上一次性支付（或收取），经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款项，即为一次性收付款项。这种性质的款项在日常生活中十分常见，如将10,000元钱存入银行，一年后提出10,500元，这里所涉及的收付款项就属于一次性收付款项。 现值（P）又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。前例中的10,000元就是一年后的10,500元的现值。 终值（F）又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。前例中的10,500元就是现在的10,000元在一年后的终值。 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。 （一）单利的终值与现值 所谓单利计息方式，是指每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期本金。即，本生利，利不再生利。 单利利息的计算 I=P×i×n 例1：某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期为8月12日，到期日为11月10日（90天）。则该持有者到期可得利息为： I = 2000×5%×90/360 = 25（元） 到期本息和为: F = P*(1+i*n)=2000*(1+5%*90/360)=2025 (元） 除非特别指明,在计算利息时,给出的利率均为年利率 例2 某人存入银行一笔钱,年利率为8%,想在1年后得到1000元,问现在应存入多少钱? P = F/(1+i*n) = 1000/(1+8%*1)=926 (元) （二） 复利的计算 “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 1 1.复利计息方式如下： 复利终值计算: F= P(1+i)n 式中，(1+i)n称为一元钱的终值，或复利终值系数，记作：（F/P，i，n）。该系数可通过查表方式直接获得。则：F = P（F/P，i，n） 终值 又称复利终值，是指若干 期以后包括本金和利息在内的未来价值。 FVn (F)：Future Value