中国应走加息配合升值的道路.doc

宏观纵览 周刊 宏观纵览 周刊 PAGE \* MERGEFORMAT 53 更详尽的信息 请关注 PAGE \* MERGEFORMAT 53 更详尽的信息 请关注中宏数据库 网络兼职：ｗｗｗ．ｂｅｉｒｅｎ．ｉｎｆｏ 2010年 第 10 期 中国宏观经济信息网　HYPERLINK C:\\Documents and Settings\\Local Settings\\　登临宏观 一览众山 总第331期 宏观纵览 周刊 HYPERLINK \l focus1当前尤需尽力启动刚性及增量内需HYPERLINK \l focus2 2010年 第 10 期 中国宏观经济信息网　 HYPERLINK C:\\Documents and Settings\\Local Settings\\　 登临宏观 一览众山 总第331期 宏观纵览 周刊 HYPERLINK \l focus1当前尤需尽力启动刚性及增量内需 HYPERLINK \l focus2警惕美国的美元战略野心 HYPERLINK \l focus3升值胜于加息 HYPERLINK \l focus4从国际化角度把握人民币升值时机 HYPERLINK \l focus5转变发展方式需摆脱高投资依赖症 宏观中国 HYPERLINK \l observe1美联储维持低利率政策的变与不变 HYPERLINK \l observe2八国启动TPP协定首轮谈判 HYPERLINK \l observe3关于欧元区三种结局的猜想 HYPERLINK \l observe4英国经济刺激退出机制徘徊在十字路口 HYPERLINK \l observe5加拿大超低利率还会维持多久 海外观察 HYPERLINK \l data1商务部拟“出招”支持铁矿石谈判 HYPERLINK \l data2光伏产业将颁多项规范 HYPERLINK \l data3工信部：国内车企需建召回制度 HYPERLINK \l data4“土地新规”难治“泡沫病” HYPERLINK \l data5基本药物制度“举步维艰” 行业聚焦 区域动态 HYPERLINK \l authority1深圳北京等发达城市中产阶层处伪幸福状态 HYPERLINK \l authority2两会过后“地王”重生 京城房价且调且涨 HYPERLINK \l authority3四川一乡政府“全裸”晒公务开支 HYPERLINK \l authority4高铁提升武汉中心城市地位 加速中部崛起 HYPERLINK \l authority5香港与上海：“错位竞争”如何破题? 一周看点： HYPERLINK \l cjsz 财经数字 HYPERLINK \l qwsd 权威视点 HYPERLINK \l zcyw 政策要闻 本期焦点 HYPERLINK \l jiaodian中国应走加息配合升值的道路 HYPERLINK \l 领导专递《领导专递》 刊中刊 打印文档 抄送上报 本期焦点 本期焦点 中国应走加息配合升值的道路 编者按： 　　近日，美国逾百名国会议员呼吁奥巴马政府把中国列为汇率操纵国，他们要求对中国输美产品征收反补贴税。市场对未来人民币升值亦有所期待，只不过在方式上相互争执：渐进升值还是一次到位升值，或者先一次升值再浮动升值。“三种方式”的争执就变成了“升值路径中成本收益的比较”。 　　而作者则对是否“低估”都很怀疑。在资本项目管制下，估计人民币合理汇率水平是不靠谱的，不能仅仅从经常贸易存在顺差就判断出当前的汇率水平是低估的。真正的汇率水平不仅反映贸易项，也要反映资本风险和政治风险。 　　如果搁置异议，假设人民币真是“低估”的，那么如何改进？作者认为，无论是从经济全面平衡的角度还是控制资产泡沫惨剧的角度，都需要汇率向上升值的时候，上调利率予以配合。有反对意见认为，上调利率将打击国内经济。首先，作者认为经济的火爆不是靠扭曲政策“人造”出来的，其次，如果汇率上升，利率下降，中国出口降低了提供劳动机会的可能，同时中国资产泡沫需求又刺激了大宗商品的价格，提供给外部投机资本更多的“利润”，那才是真正的可悲。 　　近日，美国逾百名国会议员呼吁奥巴马政府把中国列为汇率操纵国，他们要求对中国输美产品征收反补贴税。国会议员的“罕见联合”给中美关系施压不少。不过，在两会期间，中国总理温家宝再度强调中国对汇率改革的主动权。 　　市场对未来人民币升值亦有所期待，只不过在方式上相互争执：