清科年报：2016国内早期投资整体 趋缓,“创投国十条”助个人天使 迎来黄金期精选.pdfVIP

清科年报：2016 国内早期投资整体趋缓， “创投国十条”助个人天 使迎来黄金期 清科研究中心：邹萍 2017 年1 月13 日 综述：大中华区著名创业投资与私募股权投资研究机构清科研究中心近日发布数据显示： 2016 年中国早期投资市场发展趋缓，初创企业融资冰火两重天。根据清科集团旗下私募通 统计，2016 年中国早期投资机构新募集127 支基金，总计共募得169.62 亿元；投资方面， 2016 年共发生2,051 起早期投资案例，披露投资金额约为 122.40 亿元；退出方面，2016 年早期投资市场全年共发生221 起退出案例，其中新三板退出92 起，股权转让96 起。 （备注：早期投资是指投资机构或个人天使专注于种子轮或天使轮等早期企业的股权投 资。） 早期投资基金募集趋缓，全年募资金额同比下降 根据清科集团旗下私募通统计，2016 年中国早期投资机构新募集127 支基金，同比小 幅增长2.4% ；披露募集金额为 169.62 亿元人民币，同比下降16.7%。其中，人民币基金 为120 支，披露总募集金额为148.98 亿元人民币；外币基金共计7 支，分别为6 支美元基 金和1 支港币基金，披露募集金额分别为20.22 亿元人民币和0.43 亿元人民币。2016 年在 双创政策和资本寒冬的双重影响下，早期投资机构在募集数量和募集规模上呈现出两极分化 趋势；募集数量不断增加，但平均募集规模同比下滑 18.6%。部分优质早期机构并未受资 本寒冬和钱荒的影响，依旧发挥出色，不仅设立大规模人民币基金支持初创企业，同时还设 立美元基金以此来掘金海外市场优质资源。 从2016 年早期投资市场LP 结构来看，早期投资基金LP 来源趋于集中。2015 年股灾 过后，国内IPO 处于发展停滞阶段，导致IPO 退出时间成本过高且流动性较差；与资金流 动性要求较高的个人投资者形成较大反差。在此情况下，早期投资机构在基金募集时会适当 降低高净值个人投资者的出资比例，偏爱选择资金较为充足的大型企业或机构。此外，2016 年9 月20 日，国务院印发的《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》进一步 明确天使投资的地位以及将针对天使投资制定相应的税收支持政策。此外，政府天使投资引 导基金规模的扩大，进一步盘活和鼓励社会资本与早期投资机构的对接，帮助早期投资机构 降低融资成本，更好的为小企业“大”作为提供发展资金。 图1 2008-2016 年中国早期投资机构基金募集情况比较 2008-2016年中国早期投资机构基金募集情况比较 250.00 140 124 203.57 127 120 200.00 169.62 100 150.00 80 60 100.00 39 65.68 40 30 50.00 20 13 20