4外汇交易 国际金融 教学课件.pptVIP

* * 期货交易的功能 二、期货交易的功能 套期保值，趋避风险 发现供需，导向价格 以小博大，投机获利 * * 三、远期外汇交易与外汇期货交易的区别 ? ? ? 外汇期货交易 远期外汇交易 交易合约 规范程度 标准化合约 （买卖双方不见面） 非标准化合约 （买卖双方不见面） 交易金额 每份合约交易金额固定 每份合约交易金额不固定 交易币种 较 少 较 多 交易者 法人和自然人均可参加交易 主要是金融机构和大企业 交易方式 场内交易 多数是场外交易 交割方式 绝大多数是现金交割 绝大多数是实物交割 流动性 外汇期货合约可以流通转让 远期外汇合约不可以流通转让 保证金要求 买卖双方必须按规定交保证金 无须缴纳保证金 * * 四、外汇期货交易的基本惯例 五、外汇期货交易的套期保值 1.空头套期保值 2.多头套期保值 * * 例3，6月20日美国某公司从欧洲货币市场借入100万期限为３个月的瑞士法郎，在外汇市场上1美元=1.2850瑞士法郎的汇率兑换成美元用于经营活动。该公司希望３个月后仍然能按这样的汇率将美元兑换成瑞士法郎，归还贷款，以固定经营成本并避免瑞士法郎升值的风险。那么它可以买进100万3个月期限的瑞士法郎期货合约对瑞士法郎进行保值。（具体见下表） ? 如何利用外汇期货交易趋避汇率风险 * * * * 一、外汇期权交易概念 ★ 又称外汇选择权交易，是买方与卖方签 订协议，买方付一定的保险费（期权价格）给卖 方后，就有权在未来一定时期或某一固定时期， 按照某一协议价格从卖方手中买进或卖出一定数 量某种货币的权力。买方也可以不行使期权，让 其到期自动作废。 第四节 外汇期权交易 * * 二、外汇期权类型 外汇期权 看涨期权 看跌期权 按期权性质 按行使期权时间分 美式期权 欧式期权 按购买期权当日是否有利分 有利期权 无利期权 平价期权 按期权交易内容分 即期外币期权 外币期货期权 期货式期权 * * 四、外汇看涨期权 1.买入外汇看涨期权 ◆ 例8，假设某人3月5日买进1份6月底到期的英镑期权合约，合约的协议价格为GBP1=USD1.6，保险费为每1英镑4美分，一份期权合约的金额为2.5万英镑，那么该人花1000美元（0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按GBP1=USD1.6价格从卖方手中买进25000英镑。 ◆ 这有可能出现以下四种情况： 三、外汇期权交易惯例 * * （1）即期汇率≤协议价格 放弃期权，损失全部保险费。 （2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费） 行使期权，追回部分或全部保险费。 （3）即期汇率＞（协议价格+保险费） 行使期权，获取利润，上涨越多，获利越大。 （4）在到期前，转让期权（在市场上将该份期权卖掉） 在英镑汇率上升时，该份期权的保险费也会上升，此时转让期权，可以获取保险费差价收益。 在英镑汇率下跌时，该份期权的保险费也会下跌，此时转让期权，可以追回部分保险费。 * * 汇率 损益 （+） (－) 0 （协议价格） A B （协议价格+保险费） 图1 买入外汇看涨期权损益情况 * * ? 买入外汇看涨期权的三点结论 （1）购买外汇看涨期权的风险有限而且事先可知，其最大风险就是损失全部保险费。 （2）外汇看涨期权的协议价格加保险费是买卖双方的盈亏平衡点。 （3）只要即期汇率上升到协议价格加保险费以上，购买外汇看涨期限权就有利可图，上升越多获利越多，从理论上说，购买外汇看涨期限权的最大利润是无限的。 * * 2.卖出外汇看涨期权 ◆ 例8中英镑看涨期权的卖方收进1000美元，无论在6月底以前英镑汇率如何变化，都有义务应买方的要求， 按GBP1=USD1.6的价格出售25000英镑给买方，而买方若不行使期权，卖方也只无能为力。 * * （1）即期汇率≤协议价格时 获取全部保险费收入 （2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费）时 获取部分保险费或不亏不赚 （3）即期汇率＞（协议价格+保险费）时 卖方遭受损失，两者差额越大，其损失越大 ? 卖出外汇看涨期权会出现以下三种情况： * * 汇率 损益 （+） (－) 0 A （协议价格） （协议价格+保险费） B 图2