打造中国公路物流全新生态系统.PDF

[Table_main] 公司研究类模板 传化股份(002010) 报告日期：2015 年 11 月11 日 深 度 报 打造中国公路物流全新生态系统 告 ──传化股份深度报告 程艳华 执业证书编号S1230511010007 姜楠（报告联系人） [table_invest] 行 0211212 021 评级 增持 业 chengyanhua@ jiangnan@ 上次评级 首次评级 公 当前价格 ￥25.45 司 研 投资要点 [LastQuaterEps] 单季度业绩 元/股 究  物流资产注入上市公司，有望打开未来成长空间 ｜ 公司拟通过发行股份的方式收购集团旗下的物流资产，交易价格200 亿元， 3Q/2015 0.41 物 同时募集配套资金不超过 45.025 亿元。交易完成后公司总股本将达到 2Q/2015 0.14 流 32.68 亿股，形成“化工+物流”双主业格局。 1Q/2015 0.07 行 传化物流通过线下公路港和线上信息平台为物流企业和司机提供服务，基 4Q/2014 0.12 业 于用户和交易数据积累，未来业务有望拓展至保险、贷款等金融服务领域。 ｜ 预计公司2 年后将达到盈亏平衡，3-5 年后将实现盈利爆发增长。 [table_stktrend] 传化股份 上证综合指数  线下实体公路港为物流确定性服务和信用体系建设提供保障 线下公路港是信息和货物的集散地，为物流确定性服务、信用体系建设、 140% 90% 银行贷款获取、线上用户培育等提供支持和保障。目前已有5 个公路港投 40% -10% 入运营，预计2016/2017 年底投入运营的公路港个数为21/35 个，预计实 5 5 5 5 5 5 5 5