国有股减持的期权价值分析和定价模型——实物期权理论的应用Option value analysis and pricing model of state-owned stock reduction--application of real option theory.pdfVIP
- 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
- 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
国有股减持的期权价值分析和定价模型——实物期权理论的应用Option value analysis and pricing model of state-owned stock reduction--application of real option theory
812155
文
‘.!_L
姓 名;刘津
年 级:2002级 .
专 业:金融学
研究方向:金融分析
论文题目:国有股减持的期辊价值分析和定价模型
——实物期权理论的应用
完成日期:2004年11月
中文摘要
中文摘要
本文回顾了国有股减持的理论发展和实践,分析了国有股减持实践中出现的
问题以及失败的原因,着重讨论了七大类减持方案的实施要点、注意事项以及优
缺点。文章认为,国有股减持是一项涉及到多方面利益的活动,在方案设计时要
考虑到各种因素的影响,其中价格的确定是各种方案确立的关键。实际中的国有
股减持价格可能随着方案的不同出现偏差,但是国有股所蕴涵的真正价值并不依
赖于任何的实际方案,而是由外在宏观经济因素和上市公司经营质量决定的。
文章提出国有股的价值由净资产和期权价值组成,其中期权价值来源于国有
股减持后公司治理结构的优化和市场环境的好转。文章首次指出,国有股是一种
介于金融资产和实物资产之间的特殊资产,因此在对国有股的期权价值定价时,
不能简单照搬金融期权的定价公式,而应该参照实物期权的定价方法建立定价模
型。
文章回顾了实物期权理论的发展,特别强调了在将金融期权定价模型运用于
实物投资领域时需要注意的闯题。接下来,文章借鉴等待型实物期权的定价方法
以国有股价值为基础资产,通过构筑无风险组合,建立起国有股的期权定价模型。
最后,文章设计了一个操作性强、简洁易懂又能兼颓多方利益的减持方案一
一“派送+发售“方案,并利用期权定价模型得到了公开发信的竟价底价。在运
用定价模型时,我们把国有股的收益特征和交易成本等因素引入前面得到的定价
模型中,使理论的定价模型更符合减持方案的实际情况。
关键字:国有股流通股实物期权期权定价
英文摘要
ABSTRACT
This studieshowthestate—owned be
paper shares(SOS)could
priced
and thetheoriesand of
lessoned.Bycomprehensivelyreviewing practice
thattherealvalueofSOSinvolyes
circulatingSOS,thispapersuggests
not thenetassetsofthe alSOthe
company,but value,which
only option
rootsinthe thatthe couldobtaina
possibilitycompany greatdeveloping
iftheSOSis 1essoned.Inaddition,theauthor
opportunity successfully
therealassetscharacteristicsin
investigates
您可能关注的文档
- 分析师盈利预测有效性的影响因素Factors influencing the effectiveness of analyst profitability Prediction.pdf
- 北京市房地产市场波动研究Study on fluctuation of real estate market in Beijing.pdf
- 北京市房地产市场景气监测预警分析The analysis of Beijing real estate market boom monitoring and warning.pdf
- 卢梭政府形式思想研究Research on Rousseau's government form thought.pdf
- 可保利益研究Research on insurable Interest.pdf
- 商业经营方法软件的可专利性及其法律保护The patentability of business method software and its legal protection.pdf
- 商标权领域反竞争行为的法律规制Legal regulation of anti-competitive behavior in the field of trademark right.pdf
- 喀左县新型农村合作医疗基金筹集对策研究Research on the countermeasures of Kazuo County New Rural Cooperative Medical Fund.pdf
- 国家结构中的司法权配置研究Research on the allocation of judicial power in State structure.pdf
- 国有独资公司资产监管机制初探On the assets supervision mechanism of wholly state-owned companies.pdf
- 国际工程承包对中国经济发展的影响The impact of international engineering contracting on China's economic development.pdf
- 国际投资争端解决中用尽当地救济原则的适用研究Application of the principle of exhaustion of local remedies in international investment dispute settlement.pdf
- 国际法视野下的非物质文化贵产法律保护问题The legal protection of the immaterial culture in the view of international law.pdf
- 国际贸易中商标平行进口的法律问题研究A study on the legal issues of trademark parallel import in international trade.pdf
- 国际银行业并购动因、效应及对中国的启示The motives and effects of international banking mergers and acquisitions and its implications for China.pdf
- 国际集装箱多式联运责任问题研究Study on the responsibility of international container multimodal transport.pdf
- 国际银行业结构变迁及对我国银行业发展的启示The change of international banking structure and its enlightenment to the development of China's banking industry.pdf
- 土地征收中增值收益分配的法律制度研究Study on the legal system of the distribution of value-added income in land expropriation.pdf
- 地方政府维护社会公正能力研究On the ability of local government to maintain social justice.pdf
- 地方服务型政府形式创新研究Research on the form innovation of local service-oriented government.pdf
文档评论(0)