股指期货套利与商品期货套利策略.docVIP

股指期货期现套利交易策略 一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？ 期货现货相对期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割，这个物可以是某种商品例如黄金、原油、，也可以是金融工具股指期货以指数为双方交易的是一定后的指数股指期货合约以指数作，期货指数与现货指数（沪深300）一定的联系。 3、套利原理简介 股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。 在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。 二、ETF股指套利交易流程 出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。 目前拟合沪深300指数现货的方法除了利用沪深300指数的成分股进行复制，另外一个方法就是构建ETF基金组合。ETF即交易型开放式指数基金是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。 如前述，期现价差达到25点以上，可开仓。但在股指期货交割前，期现价差不缩小反而一直扩大，导致某个时间段里套利客户出现账户浮亏（当然，期现价差必然会缩小为0，高价差只是暂时的，账户浮亏只是暂时的）。出现这种情况，建议客户冷静等待，有资金的客户可以逢高价差继续建仓。 四、实际交易流程 步骤一：前期开户准备。参与股指期货期现套利的客户(以下简称客户)。必须在我营业部开立股指期货账户和股票账户/基金账户(确定开通了ETF) 步骤二：具体操作流程。客户在完成了帐户的准备工作之后，还要开通股指期货期现套利软件，并按期货账户25万、股票/基金账户100万入金。由客户在投资顾问指导下完成一笔股指期现套利实盘交易操作。 五、实际风险点分析 1、操作风险：客户在没有交易机会的情况下盲目的进行套利操作，从而导致不必要的损失。当然这方面可以让客户提高认识，严格按照投资顾问的指导进行操作，就可以避免此类风险。 2、手续费风险:由于我们此次指导客户是以完成一笔股指期现套利实盘交易操作为主，盈利为辅。所以可能会发生交易费用的损失，按目前股票/基金万8、股指期货万0.8的标准，交易一次的全部费用在1600元。所以本次操作的最大风险也就是1600元，比起以后能享受低佣金来说，这一点损失就不算什么了。希望这点客户在交易之前就完全明白。 商品期货套利交易——豆油棕榈油套利分析 豆油、棕榈油同属我国重要食用油，其价格变化高度趋同。而且理论上，豆油与棕榈油属于可替代商品，当其中之一价格过高时，另一种商品的替代性开始显现，其价格也将跟随上涨。这一特性决定了两种商品之间价差将存在一定的合理区间。 而棕榈油较高的熔点又造成了其所特有的季节性淡旺季变化，从而使得豆油 – 棕榈油价差变化具备一定的季节性规律。这些因素使得豆油 – 棕榈油套利存在一些规律可循，本文将从历史数据中深入发掘这一变化规律，并以之制定相关套利策略。 一、豆油 – 棕榈油价差分布特点 注：横轴为豆油 – 棕榈油价差，纵轴为价差密度，竖线越高则该区域价差密度越高（出现频率越高）。 表一： 分合约豆油 – 棕榈油价差分布数据： 二、豆油 – 棕榈油价差季节性变化规律： 图二：豆油 – 棕榈油期货指数价差历史走势图 三、套利交易策略简述： 根据上文描述豆油 – 棕榈油价差变化特点，我们可以制定如下总体操作策略： 1、长线策略： 根据上文分析的豆油 – 棕榈油价差分布特点，以及季节性变化规律，我们可以制定出如下长线交易策略： 1月合约：每年4，5，6月份为逢低买入期，相对买入区间1215以下，1052以下最佳；每年9，10，11月份为逢高减仓期，减仓区间为1330以上。 5月合约：每年10，11，12，1月份为逢高做空期，做空区间1240以上最佳；每年3，4月份为减仓期，减仓区间为1064以下。 9月合约：每年12，1月为逢高做空期，做空区间1016以上最佳；每年3，4，5月份可反手做多（主力即将换月，不适宜大量开仓），平空区间877以下，做多区