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财务分析与资产有效利用 (2) 财务分析与资产有效利用??主讲人：余国杰教授??地址：武汉大学经济与管理学院??邮编：430072纳税人俱乐部400-650-9936 一、什么是财务分析与财务管理??企业财务管理整体框架??现代企业财务管理组织设置??第一层次：财务人员的财务??务第二层次：财务经理(CFO)的财??第三层次：总裁(CEO)的财务纳税人俱乐部400-650-9936 （一）企业财务管理整体框架财务管理工作第三层次：CEO财务内部控制与公司治理资本运作第二层次：财务经理财务财务分析资金运作第一层次：财务人员财务会计与税务现金管理会计工作财务工作AccountingFinance纳税人俱乐部400-650-9936 （二）现代企业财务管理组织设置董事会CEO 经营部门CFO 财务主管会计主管现金经理信用经理财务会计经理成本会计经理投资预算经理财务计划经理数据处理经理税务经理纳税人俱乐部400-650-9936 （三）财务人员的财务??会计与税务??现金管理纳税人俱乐部400-650-9936 1、什么是会计和税务？??会计：分录；登账；编报??税务：税法；行为科学纳税人俱乐部400-650-9936 2、什么是现金管理???存款管理??理财管理??结算管理??集中管理纳税人俱乐部400-650-9936 （四）财务经理的财务??财务分析??资金运作纳税人俱乐部400-650-9936 1、什么是财务分析？??财务分析的概念??财务分析的对象??财务分析的方法纳税人俱乐部400-650-9936 （1）财务分析的概念??财务分析是指以财务报表和其他资料（报表附注、财务情况说明、审计报告）为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。纳税人俱乐部400-650-9936 案例1：业绩评价??厦门路桥1999年2月在招股说明书中向投资者披露了公司当时主要的收入来源及募集资金的投向。该公司1999年的主营业务收入来自厦门大桥的过桥费收入，同时从事海沧大桥的投资建设。??厦门海沧大桥横跨厦门岛西部与海沧台商投资开发区，为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥，全长5 926米，工程总投资人民币2787 400万元，是厦门有史以来投资最大的交通基础设施建设项目。??根据招股说明书披露，海沧大桥项目的总投资为287 400万元，项目资金按安排情况为：⑴日本输出入银行贷款13 000万美元，折合人民币107 900万元，利率为浮动利率，即6个月的LIBOR（伦敦同业拆放利率）加0.25%和转贷手续费0.6%，期限15年；⑵国家开发银行贷款30 000万元，年利率为12.42%，期限12年；⑶交通部安排车购费26 900万元；⑷厦门市财政局贴息借款30 000万元；⑸IPO（首次公开招股）募股资金投入49 617万元；⑹其余42 983万元资金缺口已通过厦门大桥过桥费收入补充、财政预算安排、有关金融机构承诺贷款等方式大部分已予以落实。纳税人俱乐部400-650-9936 案例1：业绩评价??在1999年2月厦门路桥IPO招股的时候海沧大桥已经进入施工期，该桥于1999年12月30日举行了通车典礼，股份公司于2000年1月3日起开始征收海沧大桥通行费。??从海沧大桥通车后的2000年厦门路桥的利润情况来看，实现营业利润4 685万元，比1999年的10 549万元下降了55.6%(见下表)，其中财务费用上升约8 000万元是较为主要的一个减利因素。公司的负债规模并没有较大改变，却出现了财务费用的异常变化，核心原因是海沧大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。??海沧大桥1999年对应的贷款利息只计入在建工程费用，而2000年海沧大桥运营后，该项目的贷款利息已计入了公司财务费用。在投入的28亿多元资金中，贷款约13亿元，由此，每年会增加财务费用8 000多万元。从利用会计分析评价企业盈利能力的角度，厦门路桥1999年度的营业利润率是不可思议的77%，但我们不能就此认为这是企业的正常盈利水平，相反，只有自2000年海沧大桥建成通车收费后，厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映，所以，我们看到2000年的营业利润率降到了20%，当然，一旦企业还贷周期结束，或是寻找到其他特殊还贷政策，则企业的盈利水平又将是另外一番景象。纳税人俱乐部400-650-9936 案例1：业绩评价厦门路桥1999~2000年度利润表主要数据(单位：元)1999年2000年主营业务收入136 978 449230 175 574主营业务利润114 819 787133 811 378营业费用3 881 6293 288 399管理费用15 249 85822 502 986