优先股试点详解及其对债的影响分析.PDFVIP

债 券 热 点 追 踪 优先股试点详解及其对债市的影响分析 摘要：作为我国资本市场上一种新型融资工具，优先股的推出，能够缓解发行人的资本 约束，降低资产负债率，满足保险等机构的资产期限匹配需求，是一种重要的危机管理 薛磊荣 和市值管理工具。本文对优先股试点方案的核心要点、推出优先股的意义、优先股的供 周文渊 需情况，以及其对债市的影响进行了深入分析，并提出了后续推进优先股需明确的一些 问题。 关键词：优先股 票息率 债券投资 永续债 证监会于今年3月正式发布了《优先股试点管 优先股票面金额；公开发行优先股的价格或票面股 理办法》（以下简称《办法》），标志着酝酿已久的 息率以市场询价或证监会认可的其他公开方式确定。 优先股试点终于推出。 非公开发行优先股的票面股息率不得高于最近两个 会计年度的年均加权平均净资产收益率。 优先股试点方案核心要点及分析 4. 限制转股 （一）优先股试点方案核心要点 上市公司不得发行可转换为普通股的优先股， 1. 发行主体 但商业银行可根据商业银行资本监管规定，在非公 优先股的公开发行主体，包括普通股为上证 开发行触发事件发生时强制转换为普通股的优先股， 50 指数成份股的上市公司，及发行支付目的为并 并遵守有关规定。 购或回购股票的上市公司；优先股的非公开发行主 5. 股息累计 体，包括上市公司和非上市公众公司。 优先股的股息一般要累计到下一年。上市公司 2. 发行方式 公开发行优先股应当在公司章程中规定以下事项： 优先股采取储架发行制度，即一次核准，多次 （1）采取固定股息率；（2）在有可分配税后利润的 发行。 情况下，必须向优先股股东分配股息；（3）未向优 3. 面值与股息 先股股东足额派发股息的差额部分，应当累积到下 优先股每股票面金额为一百元。其发行价格 一会计年度；（4）优先股股东按照约定的股息率分 和票面股息率应当公允、合理，发行价格不得低于 配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润的 46 债券 2014.4 债 券 热 点 追 踪 分配。商业银行发行优先股 补充资本的，可就第 2 项和 第3项事项另行约定。 6. 回购 优先股可回购。发行人 回购优先股包括发行人要求 赎回优先股和投资者要求回 售优先股两种情况，并应在 公司章程和招股文件中规定 其具体条件。发行人要求赎 回优先股的，必须完全支付 所欠股息，但商业银行发行 优先股补充资本的除外。 7. 优先股发行额度控制 上市公司已发行的优先 元的个人投资者，及经证监会认可的其他合格投资 股不得超过公司普通股股份总数的百分之五十，且 者。 筹资金额不得超过发行前净资产的百分之五十，已 9. 交易流通 回购、转换的优先股不纳入计算。 公开发行的优先股可以在证券交易所上市交 8. 合格投资者限定