第1-12章_复习.pptVIP

本章主要内容 第1章 绪论 第2章 期货市场的机制 第3章 利率 第4章 远期和期货价格 第5章 期货套期保值策略 第6章 利率期货 第7章 互换 第8章 期权市场的机制 第9章 股票期权价格的特性 第10章 期权的交易策略 第11章 二叉树模型介绍 第12章 股票期权定价的Black-scholes公式 本课程着眼于衍生工具的四种类型：远期、期货、期权和互换 Payoffs from OptionsWhat is the Option Position in Each Case? 对比 金融期权与期货的差异 金融衍生工具市场之所以如此成功，重要的原因是可以吸引各种不同类型的交易者。金融衍生品市场的交易者可以划分对冲者、投机者和套利者三大类。 总结三者比较 对冲者（套期保值）：有标的资产的保险 投机者：有资金，无标的资产的投机， 套利者：空手套白狼，借钱获利，跨市、跨时、跨地等。 本章主要内容 第1章 绪论 第2章 期货市场的机制 第3章 利率 第4章 远期和期货价格 第5章 期货套期保值策略 第6章 利率期货 第7章 互换 第8章 期权市场的机制 第9章 股票期权价格的特性 第10章 期权的交易策略 第11章 二叉树模型介绍 第12章 股票期权定价的Black-scholes公式 主要内容 期货合约要素 期货合约的运行机制 保证金操作 初始保证金和维持保证金 订单类型 会计与税收 课后作业 本章主要内容 第1章 绪论 第2章 期货市场的机制 第3章 利率 第4章 远期和期货价格 第5章 期货套期保值策略 第6章 利率期货 第7章 互换 第8章 期权市场的机制 第9章 股票期权价格的特性 第10章 期权的交易策略 第11章 二叉树模型介绍 第12章 股票期权定价的Black-scholes公式 连续复利 假设数额A以利率R投资了n年。如果利息按每一年计一次复利，则上述投资的终值为： 如果每年计m次复利，则终值为： 当m趋于无穷大时，就称为连续复利（Continuous compounding），此时的终值为： F= 或 P= （终值和现值） (年金终值和年金现值)查表和EXCEL计算 连续复利 假设 是连续复利的利率， 是与之等价的每年计m次复利的利率，我们有： 或 这意味着： （5.3） （5.4） 通过式（5.3）和（5.4），我们可以实现每年计m次复利的利率与连续复利之间的转换。 远期利率的确定 如果市场上不存在套利机会，那么， 远期利率协议 当即期利率和远期利率所用的利率均为连续复利时，即期利率和远期利率的关系可表示为： （5.5） 这是因为： 所以， 从长期国债的价格中推算出国债零息利率 息票剥离法（bootstap method） 练习：4.24 本章主要内容 第1章 绪论 第2章 期货市场的机制 第3章 利率 第4章 远期和期货价格 第5章 期货套期保值策略 第6章 利率期货 第7章 互换 第8章 期权市场的机制 第9章 股票期权价格的特性 第10章 期权的交易策略 第11章 二叉树模型介绍 第12章 股票期权定价的Black-scholes公式 远期价格 如果标的资产在远期合约到期之前不产生任何现金流，那么， 外汇期货和货币远期的价格 股票指数的价格 大部分指数可以被看作为付红利的证券。根据合理的近似，可以认为红利是连续支付的，设q为红利支付率，可得股票指数的期货价格为： 商品期货的价格 如果不考虑商品的存储成本，则， 便利收益 持有成本它包括存储成本加上融资购买资产所支付的利息，再减去该资产的收益。如下： 对不支付红利的股票，持有成本 r 对支付红利的股票，持有成本 r-q 对货币而言，持有成本 对商品而言，持有成本 若持有成本为c,对投资性资产，期货价格为 对消费 性资产，期货价格为 ，y为便利收益。 远期合约的估价 本章主要内容 第1章