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QA 钢铁行业的投资策略—周期性应对 钢铁行业的主要估值方法? 中信证券研究部 公路、铁路行业高级分析师 邱颖 2010.08 公路、铁路行业研究方法 公路行业研究方法 公司分析 估值方法与投资逻辑 公路行业 上市公司 铁路行业研究方法 铁路行业 铁路上市公司 主要内容 OD为不同车型的车流量（辆/年） R为不同车型的收费标准（元/辆公里，元/车次） L为收费公路里程（公里） i、j为不同收费站进出口 公路公司的通行费收入为各条线路的收入之和。 对具体一段线路而言，L和R基本是固定的，变量是车流量，以及货车的计重收费。 一般线路上的客车货车车流量比例为6：4，贡献的收入为4：6。 收费公路公司分析：车流量与通行费收入 划分车型的主要目的就是保证通行费征收的相对合理性，车型分类的基本原则是：公平合理性和简单明确性。 我国至今为止大多数的收费公路是以车辆的额定载重为依据进行分类的，各省的分类标准不尽相同。为了规范全国机动车车型分类，解决各省、自治区、直辖市由于车型分类不统一带来的车辆通行费标准差异大、社会反映强烈等问题，并为收费公路联网收费创造条件，交通部于2003年4月23日发布了《收费公路车辆通行费车型分类》。 类别 车型及规格 客车货车 第1类 ≤7座 ≤2t 第2类 8座～19座 2t～5t（含5t） 第3类 20座～39座 5t～10t（含10t） 第4类 ≥40