雷曼兄弟为例剖析了导致美国次贷危 机爆发的内外原因毕业论文.docVIP

目 录 一、美国投资银行概述 1 （一）美国投资银行的历史进程 1 （二）金融危机对投资银行的影响 2 二、雷曼兄弟破产的内外原因 2 （一）为何剖析雷曼 2 （二）雷曼破产的内部原因 3 （三）外部市场对雷曼的影响 6 三、从雷曼倒闭中汲取教训 8 （一）危机出现如何“救市” 8 （二）建立匹配的监管制度 8 （三）组建全球金融监管机构 11 （四）加快推进国内各类金融机构转型 11 结束语 12 致 谢 13 参考文献 14 摘 要:全文以投资银行在美国的发展历史入手，回顾了华尔街投行从萌芽到兴盛再到衰败的历史过程，并以雷曼兄弟为例剖析了导致美国次贷危机爆发的内外原因，比如不合理的薪酬制度、偏好风险的企业文化、过高的财务杠杆带来的流动性紧缺、复杂泛滥的金融衍生品、贪婪的评级机构和未与时俱进的监管制度等。以及随后演化成全球金融危机的传导过程。文章最后一部分对当下中国的相关领域的现状和发展以及时下在改革转型期出现的各种问题提出意见和建议。 关键字：雷曼兄弟 次贷危机 金融监管 一、美国投资银行概述 （一）美国投资银行的历史进程 投资银行业的起源可以追溯到19世纪，但当时仅仅作为商业银行的一个业务部门被包含在银行业的范畴之中。美国1864年的《国民银行法》就严厉禁止国民银行从事证券市场活动，只有那些私人银行可以通过吸收储户存款，并在证券市场上开展承销或投资活动，此为投资银行的雏形，其真正发展始于20世纪30年代前后。 1、“大萧条”和《格拉斯·斯蒂格尔法案》 20世纪20年代，帮助新兴公司筹集资本、进行资产管理、协助公司融资、投资顾问等投资银行业务主要由当时的商业银行履行，同时也代客买卖证券和自营。此为投行的萌芽期，也是第一个“混业经营”时代。 但也由于缺乏监管，这种混淆成为了诱发1929年美国股灾的重要原因。因此，1933年美国国会颁布了《1933 年银行法》，即著名的“格拉斯·斯蒂格尔法案”，开启了以立法而严格隔离混业经营风险的“分业经营”时代。 2、《金融服务现代化法案》 66年的分业治理，在很大程度上规避了商业银行的经营风险。但随着经济繁荣和市场的多元化发展，非银行类金融机构也开始进军原本属于商业银行的贷款业务领域，同时，由投行主导的衍生品开始在世界金融市场大放异彩。反之，商业银行却处处受法案掣肘。因此，在商业银行强大力量的推动下，1999年11月12日，国会通过并形成了《金融服务现代化法案》。该法案废除了格拉斯·斯蒂格尔法案的大部分条款，这标志着从法律上消除了银行、证券、保险机构在业务范围上的限制。这也意味“分业时代”的终结，“混业时代”的回归。 （二）金融危机对投资银行的影响 首先，2008年3月16日，在美国政府的帮助下,摩根大通公司仅用2.4亿美元就将拥有85年历史，在2007年市值曾经达到200亿美元的贝尔斯登收购,其中包括价值12亿美元的贝尔斯登总部大楼。其次，2008年9月14日, 由于美国政府拒绝给予支持,美国银行和英国巴克莱银行均放弃收购雷曼。这个有着158年历史的、总资产超过6300亿美元的第四大投资银行雷曼公司宣布破产,这是美国历史上最大一项破产案，也标志美国次贷危机正式演变为金融危机。同日，拥有94年历史的美林公司闪电般地同意以500亿美元的价格将自己出售给美国银行。美国银行随后也发表声明以每股29美元的价格收购排行老三的美林。接着，第一、第二大投资银行高盛、摩根士丹利在雷曼破产的第二天,股价双双下跌。2008年9月22日,美联储发表声明宣布,批准高盛和摩根士丹利成为金融控股公司的申请。 不仅如此，世界范围内法国银行业重创，英国北岩银行出现挤兑浪潮，冰岛全国面临破产，韩国、日本的次贷危机暗流涌动。据美国金融机构估计，国内中国银行、工商银行、交通银行、建设银行、招商银行和中信银行等6家金融机构由于购买了部分次级按揭贷款，亏损共约49亿元人民币。 二、雷曼兄弟破产的内外原因 （一）为何剖析雷曼 图一：雷曼兄弟公司1992年-2007年的净利润（单位：百万美元） （数据来源：《资本市场》2013年09期——《雷曼兄弟作茧自缚》） 首先，雷曼有着悠久的历史和深厚的底蕴，是华尔街历史最悠久的投资银行。在过去的158年时间里，依次经历了19世纪铁路公司破产风暴、19世纪30年代美国经济“大萧条”、1994年信贷危机、1998年货币危机和2000年互联网泡沫等一系列危机的反复考验。由此，赢得了“一条有着19条命的猫”的美誉。公司净利润在1994年后经历了快速增长。除2001年和2002年因科技网络股泡沫破灭出现小幅下降外直到2007年都保持着较高的增长率。但到了2009年9月，其债务却超过7000亿美元。(见图1) 股价从上市至2008年9月雷曼股价2000年9月和2006年4月曾两次达到峰值。分别为