CEEM中国外部经济监测2017年5月.PDF

CEEM 中国外部经济监测（2017年5 月） 外部实体经济 1 4 月份，中国外部经济综合PMI 在连续半年上涨后回落至54.32 。美国、日本、英国和 2 欧元区等发达经济体的PMI 稳定在枯荣线上方 ，韩国仍然处于枯荣线下方。新兴市场国家 中，印度、土耳其保持在枯荣线上方，巴西升至扩张区域，南非则处于枯荣线下方。 美国4 月非农就业人数强劲反弹，就业表现良好，但PMI 读数经历长期走强后微降至 54.32。欧元区、日本和英国PMI 都有小幅攀升。新兴市场国家中，印度PMI 基本持平，俄 罗斯走低至50.80，南非显著下降至43.2 ，企业信心低迷。巴西上升至50.10，有望逐步走出 深度衰退。 进出口方面，从最新数据来看2 月的全球外贸增速延续回升趋势，价格指数和数量指数 同比双双上升，其中数量同比上涨4.81% 。 大宗商品与金融市场 3 4 月份CEEM 大宗商品价格 仍处于调整期，环比下跌5.5% 。其中铁矿石库存高企，价 格剧烈下跌19.0%。钢材和大豆价格也同样出现下跌。不过同期的石油价格反弹1.9%，煤炭 价格反弹 3.8% 。此外，BDI 指数仍然延续上涨趋势，或与航运产业去产能接近尾声相关。 黄金价格走强。 4 月份美国 10 年期国债收益率回落至2.29% ，标普500 指数小幅上涨，VIX 波动率小 幅下降至10.82 的低点，市场异常平静。香港和日本股市走好，英国股市小幅下行。LIBOR 隔夜利率进一步上涨至0.93%，受美联储缩表影响，全球资金市场流动性仍然紧张。 4 月汇率市场方面，美元指数轻微下跌，报收 124.3。英镑、欧元、澳元和日元基本持 平。新兴市场货币中，南非兰特、俄罗斯卢布等汇率基本稳定，印度卢比上涨。人民币汇率 方面，在岸汇率走强，离岸汇率小幅走低，汇率差缩小。 对国内宏观经济影响 4 月份中国外部经济环境整体稳定，法国选举结果也没有出现黑天鹅，但进入5 月份后 “泄密门”导致特朗普被弹劾风险上升，叠加美联储缩表和加息进程，或会对平静已久的金 融市场造成扰动。 1China External Environment Monitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。 2 PMI 读数以50 为枯荣线，处于枯荣线以上表示经济处于扩张阶段，枯荣线之下属于收缩阶段。 3 CEEM 大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5 种商品价格为OPEC 一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB 价格、钢材亚太地 区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。指数以2012 年平均价格为基准。 图1 制造业PMI：主要经济体和中国外部综合指数 图2 全球出口贸易：数量和价格的同比增速 8% 3% -2% -7% -12% 实际数量同比增速 价格同比增速 -17% 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 2 2 2 2 3 3 3 3 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2