第11章财务效益评价.docVIP

第11章 投资项目的财务效益分析 第一节 概述 一、 注意：是对投资项目建成投产后的获利能力、清偿能力和财务外汇效果等财务状况进行测算和分析，以评价和判断该项目在财务上是否可行。 二、 对于企业自身——投资决策 对于银行部门——贷款决策 对于审批部门——审批依据 三、工作程序：（可以出简答题、多选题与单选题） （1）分析和估算投资项目财务数据#0;#0;财务预测； 2）编制财务基本报表（包含哪些表？现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表）； （3）计算财务分析指标，评判投资项目在财务上是否可行。（一般从哪几个方面进行？反映项目财务效益的主要标志是什么？评判盈利能力的主要财务分析指标有哪些？提到的财务清偿能力和债务清偿能力有何不同？） 第节 请参照教材和学习指导书，了解和掌握各基本报表的含义、内容、功用(用来计算哪些财务分析指标)和大致的结构（可能出选择题，在计算题简答题中也可能涉及）。这里从略。 第三节 财务效益分析指标 1 财务净现值；财务净现值率；财务内部收益率；投资回收期；投资利润率；投资利税率；资本金利润率 2 . 反映项目清偿能力的指标（财务和债务清偿）： ? ? 投资回收期；借款偿还期；资产负债率；流动比率；速动比率 3．反映财务外汇状况的指标： 4.是否考虑资金的时间价值 财务外汇净现值； 动态指标 财务换汇成本； 静态指标 财务节汇成本 这些是进行项目财务效益分析的评判分析指标。这些在计算分析题中应用，也可以直接出名词解释和简答题，所以应该理解和掌握他们的含义。具体内容参考教材。 附： 资金等值计算公式 类别 已知 求解 公式 系数名称及符号 一次支付终值公式 现值P 终值F F=P(1+i)t 一次支付终值系数(F/P,i,t) 一次支付现值公式 终值F 现值A P=F(1+i)-t 一次支付现值系数(P/F,i,t) 年金终值公式 年金A 终值F F=A{[(1+i)t-1]/i} 年金终值系数(F/A,i,t) 偿债基金公式 终值F 年金A A=F{i/[(1+i)t-1]} 偿债基金系数(A/F,i,t) 年金现值公式 年金A 现值P P=A{[(1+i)t-1]/[i(1+i)t]} 年金现值系数(P/A,i,t) 资金回收公式 现值P 年金A A=P{[i(1+i)t]/[(1+i)t-1]} 资金回收系数(A/P,i,t) 上述公式中计算较繁琐的几种等值换算系数，如(F/A,i,t)、(A/P,i,t)等，可以直接查表得到。 项目盈利能力分析指标 财务净现值 财务净现值（FNPV）是指按行业基准收益率，将项目寿命期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目盈利能力的一个十分重要的动态分析指标。其计算公式为： 运用财务净现值评判投资项目是否可行的标准是：只要FNPV≥0，投资项目就是可行的；否则，投资项目就是不可行的。 当一个投资项目有多种投资方案时，还需要用财务净现值率（FNPVR）作为财务净现值的辅助指标，才能选出最优投资方案。财务净现值率是项目财务净现值与项目投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值。 财务内部收益率 财务内部收益率（FIRR）是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率。它反映投资项目的实际投资收益水平。其表达式为： 运用FIRR判断投资项目是否可行的准则是：当FIRR≥ic时，投资项目可行；当FIRRic时，投资项目不可行。 采用“试算内插法”求FIRR的近似解的步骤。 投资回收期 投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它主要用于考察项目的财务清偿能力，但也可以用于评价项目的盈利能力。 按是否考虑资金的时间价值，投资回收期有静态投资回收期和动态投资回收期之分。静态投资回收期的计算公式。动态投资回收期（Pt）的求解公式。 运用投资回收期判断投资项目是否可行的准则是：只有当项目的投资回收期既未超过项目的寿命期（即前者小于后者），又未超过行业的基准投资回收期时，投资项目才是可以接受的。 投资利润率 投资利润率的定义、计算公式及判别标准。 投资利税率 投资利税率的定义、计算公式及判别标准。 资本金利润率 资本金利润率的定义及计算公式。 例：某家庭年初计划年末购买一套价值10000元的家具，拟采取每月初等额存入银行一笔资金的办法积攒所需资金，若月利率为3‰，问每月初应等额存入银行多少钱？ 解：该问题不能直接套用偿债基金公式，因为终值F所对应的时点为年末，而所求的年金A的最后一笔支付发生在12月初，二者并不重合。因此，需要先将已知的终值F从年末折现到12月初，然后才能用偿债基金公式计算未知的A。