[]第三章 信用评级原理2011.pdf

第三章 信用评级原理  第一节 违约和违约率  第二节 信用评级方法  第三节 信用评级指标体系 第一节 违约和违约率 一、违约定义  目前国际上对违约的界定大致可以分为五类： 一对普通公司长期债券的违约定义； 一对短期债券(如商业票据)违约的定义； 一对银行贷款的违约定义； 一对公司主体违约的定义； 一对主权国家违约的定义。  1、公司债券违约的定义  (1)穆迪的定义：债务人有以下任何一种行为都视作违约(此定义适用于一切普通公 司长期债券，包括可转换债券、一般性债券、欧洲债券) ： A.债券发行人没有履行或者延期履行利息或本金的支付义务(包括在宽限期内的 延期支付) 。 B.债券发行人宣告破产(包括被行政、司法接管或被监管部门没收) 。 C.发生了不利于债权人的交换(Distressed exchanges)，包括以下两种情况：a) 发行人提供给债券持有人一种新的承担较少金融义务的金融证券或打包证券(例如优 先股或普通股，或具有较低息票或票面价值的债券) ，用于交换原始的具有较多金融 义务的债券。b)这种交换有明显的帮助债务人避免违约的意图。  (2)惠誉的定义：债务人没有按时支付债券利息或者本金，宣告破产或者发生了不利 于债权人的交换，即提供给债权人一种较原来债券价值低的债券都视作违约。 其中，惠誉在给高收益债券违约下定义时，加入了30天的宽限期，认为在宽限 期内履行了支付义务不算作违约。这一点和穆迪的定义不同，在穆迪的定义中，即 使是在宽限期的延迟支付也算作违约。 MOODYS DEFINITION OF DEFAULT  A missed or delayed disbursement of interest and/or principal, including delayed payments made within a grace period;  Bankruptcy, administration, legal receivership, or other legal blocks (perhaps by regulators) to the timely payment of interest and/or principal;  A distressed exchange occurs where: (i) the issuer offers debt holders a new security or package of securities that amount to a diminished financial obligation (such as preferred or common stock, or debt with a lower coupon or par amount, lower seniority, or longer maturity); or (ii) the exchange had the apparent purpose of helping the borrower avoid default. 2、商业票据违约的定义 穆迪公司将商业票据违约定义为任何对于本金 和利息的延期、放弃，或不完全支付。这个定义包括 被迫转手和在票据条款允许范围内的延期支付。 3、银行贷款违约的定义  (1)穆迪的定义：债务人有以下任何一种行为都视作对 银行贷款违约： A ．债务人不能履行或者延期履行利息或本金的支 付义务(包括在双方同意的宽限期内的延期支付) 。 B．债务人宣告破产或被接管。 C．发生以下两种情况的对债权人不利的交换或重 组：a)债务人提供给债权人一种新的承担较少金融义 务的金融证券或打包证券(如优先股或普通股，或具有 较低息票或票面价值的债券) ，用以交换原始的承担较 多金融义务的债务．b)这种交换和重组有明显的帮助 借款人避免违约的意图。  （2 ）