[经管营销]中证期货：国债期货相关介绍.pdf

中证期货研究部金融期货小组 国债期货相关介绍 中证期货研究部 金融期货小组 刘宾侯峻 赖科 周晋 尹单 2012-02-09 目录 1. 国债基础知识 2. 国债现货市场发展概况 3. 国外国债期货经验介绍 4. 国内国债期货合约的设置以及可能的上市进度 5. 国债期货可能的市场投资者结构 2012年2 月14 日星期二 2 国债基础知识——品种 国债：国家财政部为筹集资金而向投资者发行、承 诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债务凭证。 主要品种介绍：实物国债、凭证式国债和记账式国债。目前，中国国债的形 式主要是后两者，记账式国债占存量国债81% 。 2012年2 月14 日星期二 3 国债基础知识——交易场所 交易场所介绍：债券交易市场一般可以分为场内市场和场外市场 场内市场主要是证券交易所市场。 场外交易市场主要指银行间债券市场和商业银行柜台交易市场。 目前我国债券市场交易的主体场所是银行间债券市场。 （目前场内和场外市场之间还没有特别流畅的融通方式，后期国债期货采用 现货交割方面，可能需要有一些特殊的规定） 2012年2 月14 日星期二 4 国债基础知识——交易、结算、托管平台 银行间市场是由中国外汇交易中心提供报价和交易平台，由 中央国债登记结算公司 (中央结算公司)提供债券过户和结算平台。 交易所市场和股票交易相同。  中央结算公司是中国债券市场的总托管人，直接托管银行间 债券市场参与者的债券资产，而中证登公司作为分托管人托管交 易所债券市场参与者的债券资产。 2012年2 月14 日星期二 5 交易类型（1 ） （1 ）现券买卖 2012年2 月14 日星期二 6 交易类型（2 ） （2 ）质押式回购 债券回购是参与者进行的以债券为权利质押的短期资金融通业务，指正回购方 （资金融入方）在将债券出质给逆回购方（资金融出方）融入资金的同时，双方 约定在将来某一指定日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资 金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。 （3）买断式回购 2012年2 月14 日星期二 7 其他交易类型——衍生品 （4 ）远期交易 更多是基于其他债券以及货币市场利率的衍生品 （5 ）利率互换 2012年2 月14 日星期二 8 交易主体 交易主体主要包括9 大类，分别包括： （1）特殊结算成员：包括人民银行、财政部、政策性银行等（2） 商业银行：主要包括全国性商业银行、外资银行、城市商业银行、 农村商业银行、农村合作银行等 （3）信用社：主要包括各地的农村信用社； （4）非银行金融机构：主要包括信托投资公司、财务公司、租赁公 司和汽车金融公司； （5）证券公司；（6）保险机构；（7）基金管理公司； （8）非金融机构；（9）个人投资者；（10）其他 其中场外市场：银行间市场准入包括商业银行、证券公司、保险公 司、证券投资基金、非银行金融机构（财务公司、信托投资公司、 金融租赁公司），非金融机构（结算代理） 。个人投资者