海南海药：2012年5亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告.Marked.pdfVIP

2012年5亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 公司主导产品依然具备较强的竞争力，产销规模保持增长态势； 公司加大了研发投入的力度，具备较强的研发实力； 公司收入和利润保持增长态势，经营活动净现金流有所改善； 公司用于本期债券质押担保的股权价值较有保障，能为本期债券的偿付提供一定的 支撑。 关注： 医药行业竞争较为激烈，药品价格下降的趋势将给公司带来一定的经营压力； 公司 2012 年新收购的子公司仍处于亏损状态，后续整合效果需进一步关注； 公司人工耳蜗项目建设进度较慢，相关产品盈利能力低于预期，未来新增产能能否 被市场有效消化存在较大不确定性； 公司其他应收款及可供出售金融资产余额较大，其可能存在的回收风险需要进一步 关注； 公司有息债务规模及资产负债率有一定幅度的增长，存在一定债务压力。 分析师