第4章-折现现金流估价.pptxVIP

第4章 贴现现金流量估价; 1626年，荷属美洲新尼德兰省总督Peter?Minuit花了大约24美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛。而到2000年1月1日，曼哈顿岛的价值已经达到了约2.5万亿美元。以24美元买下曼哈顿，Peter?Minuit无疑占了一个天大的便宜。;如果当时的印第安人拿着这24美元去投资，按照11%（美国近70年股市的平均投资收益率）的投资收益计算，到2000年，这24美元将变成2380000亿美元，远远高于曼哈顿岛的价值2.5万亿，几乎是其现在价值的十万倍。 爱因斯坦就说过，“宇宙间最大的能量是复利，世界的第八大奇迹是复利”。;本章要点： 学习货币时间价值的概念以及产生的原因； 学习掌握复利、终值、现值、基本现值等式； 了解并掌握四种年金的终值、现值计算； 了解分期偿还贷款的分类以及计算； 熟练掌握在财务函数在现金流估价中的EXCEL应用；;4.1 货币的时间价值;4.2 单期投资的情形;4.2 单期投资的情形;4.2 单期投资的情形;4.2 单期投资的情形;4.2 单期投资的情形;4.2 单期投资的情形;4.2 单期投资的情形;4.2 单期投资的情形;4.2 单期投资的情形;4.3 多期投资的情形;4.3 多期投资的情形;4.3 多期投资的情形;4.3 多期投资的情形;终值和复利;4.3 多期投资的情形;4.3 多期投资的情形;4.3 多期投资的情形;现值和复利;需要等多久？; 假设在12年后当你的孩子进入大学时大学的学费总额将达 $50,000。你现在有 $5,000 作投资。为了够支付你孩子大学教育的费用，你在投资上必须挣得多少利率？;4.4 复利计息期数;$100;4.4 复利计息期数;4.4 复利计息期数;4.4 复利计息期数;4.4 复利计息期数;4.4 复利计息期数;$100;4.4 复利计息期数;4.5 年金;◆ 年金是指一定时期内每期等额的收付款项。如利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。按发生的时点不同，年金分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。 ◆ 普通年金（后付年金）是指每期期末等额的系列收付款项（本书凡涉及年金问题，如不作特殊说明均指普通年金）；预付年金（先付年金）是指每期期初等额的系列收付款项；递延年金是指经过一段时期再发生的普通年金；永续年金是指持续无终点的普通年金。 ;4.5.1 永续年金(Perpetuity) ;4.5.1 永续年金：例子;4.5.2 永续增长年金(Growing Perpetuity) ;4.5.2 永续增长年金：例子;4.5.2 永续增长年金(Growing Perpetuity);4.5.3 普通年金现值(Annuity) ;4.5.3 普通年金现值：计算公式;4.5.3 普通年金现值：例子;4.5.3 普通年金现值(Annuity);4.5.3 普通年金终值(Annuity) ;4.5.3 普通年金终值(Annuity);4.5.4 普通增长年金(Growing Annuity) ;4.5.4 普通增长年金(Growing Annuity);4.5.4 普通增长年金：例子;函数的应用;函数的应用;函数的应用;函数的应用;函数的应用;函数的应用;4.5.5 年金(Annuity);;预付年金终值和现值;　;61;62;63;4.6 分期偿还贷款;4.6 分期偿还贷款; ◆等额本金还款 等额本金还款由于每期偿还的本金数额相等，但是每期支付借款余额的利息不等，每期支付的本利和不等。由于计算利息的本金越来越少，所以各期支付的利息就递减。在每期偿还本金恒定的情况下，总付款额就呈递减趋势。