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第7章　国际直接投资 Foreign Direct Investment 教学要点 了解国际直接投资的经济利益 学习分析跨国公司资本预算 熟悉国家风险管理 7.1 国际直接投资概述 国际直接投资指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动 事前必须进行深入、系统的可行性研究 重新分配资源，开辟新市场，是跨国公司经营的战略选择 涉及巨额资金、管理和技术投入，可能培养出有力的竞争对手，造成投资失败 7.1.1 国际直接投资的基本方式 （1）合营： 　　股权式合营：股份有限公司和有限责任公司 　　契约式合营：签订合约明确双方的权利和义务 （2）独资：子公司、分公司 不同经营方式下的经济利益与代价： 见教材P149表7-1 7.1.2 东道国对直接投资的态度 各国政府对国际直接投资的态度迥然不同：有的大力鼓励，有的严格限制，有的加以部分限制，有的根据国情在不同阶段实施不同的鼓励或限制政策。 多数东道国政府都通过制定一系列合营（资）法律或法规来设置外资进入的门槛，规范外资企业的行为。 各国对国际投资的态度并非一成不变。随着国内外经济形势的发展变化，外商直接投资给本国带来的潜在收益和成本也会改变。 7.1.3 中国的国际直接投资 1、对外直接投资的特点 (1)投资主体多元化，国有大中型企业占主导地位。投资者遍布各行各业，以制造业、批发零售业为主。 (2)对外投资区域不均，主要集中在亚洲。 (3)涉及行业广泛，行业重点突出。重点的投资行业是我国拥有人才比较优势的信息传输、计算机服务和软件业；其次是批发及零售业。 7.1.3 中国的国际直接投资 2、外商来华直接投资的特点 制造业是投资最集中的行业 研究与开发投资迅猛增加 服务业成为跨国公司进入的热点 投资地点集中 7.2 跨国公司直接投资的经济利益 7.2.1 获取比较利益与垄断利润 1、扩大市场范围和产品销量 2、谋求比较利益和超额利润 开发可实现超额利润的国外市场 利用垄断优势 7.2.1 获取比较利益与垄断利润 3、利用国外生产优势 选择生产要素成本低廉、技术发达的市场 降低生产成本，提高生产技术水平 4、利用国外原材料资源 控制运输成本 5、突破贸易壁垒 保障收入的防御策略 7.2.2 降低经营风险 1、规避长期汇率风险 根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接投资组织生产，稳定企业利润和股价 2、稳定收入和现金流量 通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进而降低资本成本 7.3 跨国投资项目资本预算 7.3.1 导致母公司与子公司资本预算差异的因素 1、税收 2、汇率 3、资本管制 4、管理费 7.3.2 制定资本预算所需考虑的要素 税收 汇率 资本管制 市场需求 产品市场价格 7.3.2 制定资本预算所需考虑的要素(续前) 项目生命周期 可变成本 固定成本 初始投资额 清算价值 7.4 国家风险（country risk） 指由于东道国或投资所在国国内政治环境或东道国与其他国家之间政治关系发生改变，即由于国家的强制力量而给外国的企业或投资者造成经济损失的可能性。 特征：由于国家强制力量造成经济损失 分类 发生的范围和层次看：宏观风险和微观风险 发生结果：政治风险和财务风险 国家风险的成因 国有化 市场准入政策 财政金融政策 外资管理措施 货币的不可兑换性 消费偏好 经济周期 战争 国家风险评估 国家风险评估步骤 为各个政治、财务风险因素赋值 为各个政治、财务因素分配权重 计算政治、财务风险水平 计算国家风险水平 国家风险评估实例 　　　日光公司计划到南非设立一家分公司，以打开非洲市场。在项目的可行性研究阶段，公司的市场研究部首先对南非进行了国家风险评估。经过仔细的筛选和评估，发现在影响南非国家风险的众多因素中，主要有三个政治风险和五个财务风险因素。 国家风险评估实例 国家风险评估实例 国家风险管理措施 垄断技术 可有效降低被东道国政府征收的风险 缩短投资期 利用当地资源 劳动力、资金、原材料…… 购买保险 复习要点 跨国公司进行国际直接投资的动机 国际分散化的好处 跨国公司资本预算的主要内容 国家风险的含义和类别 国家风险的成因和管理措施 * * 财产所有权 正常业务收入 * *