铅锌铅锌加工费上行社会库存继续收紧.PDFVIP

铅锌周报PlumbumZinc Weekly Report 作者： 有色金属组 王骏 黄岩 执业编号：F0243443 （从业） （投资咨询） 联系方式：wangjun2@ 成文时间：2017年12月24日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铅锌：铅锌加工费上行 社会库存继续收紧 内容摘要： 锌，上涨。本周沪锌维持强势，铅锌价差扩大，并有打破前期缓冲带上行的趋势。嘉能可复产力度远不及预 期的前提下，全球锌供应普遍趋紧，LME 锌库存持续下滑，大现货商借机抛储，持仓集中度从90-100%下降 到50%-80% ，但伦锌库存已跌破19 万吨点位，近期流出仓单主为注销仓单，注册仓单依然坚挺。我们认为 在伦锌库存跌破 17.5 万吨前后即可能呈现锌价的单边上扬，现行市场仍有回调空间。本周在美国圣诞节前 夕外盘波动较小，伦锌50-delta 期权波动率企稳，市场对现有价格已有很大的接受，沪锌则僵持在上下游出 货与采购的意愿带区间，目前看25500-26500 元/吨为炼厂出货位，而24000-24500 为下游采购位，沪锌在 没伦锌带动下仍将