海证策略周刊波动加剧黑色恐高气氛逐现-海证期货.PDF

黑色产业 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 2017 年12 月11 日 波动加剧 黑色恐高气氛逐现  钢材：现货价格处于高位，吨钢利润超过千元，近月合约期货价格有基差收敛的 需求，短期内在库存偏低以及环保限产的影响下，螺纹近月合约将继续维持偏强 海证研究｜投资咨询部 格局，远月合约期价波动加大，短期内宏观偏空和产业偏强继续博弈，操作上建 议等待4000-4100 元/吨的区间再行抛空。 黑色产业团队  铁矿：港口库存维持高位，但钢厂库存处于适中水平，短期收到钢材偏强走势以 蒋海辉 及下游吨钢利润高企的支撑影响，近月合约难有大幅下跌，更多关注的 1805 合 Z0003178 021 约，短期在焦炭大幅上涨的影响下，后期高品位铁矿可能会出现短缺，溢价上升， jianghaihui@ 但长期从基本面供需依然看空铁矿，操作上建议等待反弹后抛空。  煤焦：现货价格持续涨价，焦化厂利润暂时得以修复，但环保政策影响以及前期 炼焦利润亏损所带来的主动性限产，焦化目前开工率较低，且库存不高，而钢厂 在积极补库的背景下，逐渐接受焦化厂的提价，让渡部分利润，因此短期内煤焦 期货价格将会继续维持强势，操作上建议多单继续持有。  动力煤：动力煤近期现货价格表现偏强，继续逼近700 元/吨的整数关口，带动 近月 1801 合约一路走高，近期日耗上升，前期电厂在低库存背景下开始陆续补 库，港口锚地数也逐渐增加，短期内动力煤近月将继续保持强势，对于 1805 合 约，尽管我们维持看空观点，但当前期价已经大幅贴水近80 元/吨，因此在现货 看涨背景下，有贴水收敛的需求，操作上建议等待贴水收敛至30-50 元/吨再行 抛空。 海证研究 ｜策略周刊 一、 钢材 图1：螺纹现货价格（元/吨） 图2：热卷现货价格 （元/吨） 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000