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第三节 期货市场的组织结构 期货结算所 定义与性质：它是为期货交易提供结算的机构。 期货结算所的组织形式（三种）： 结算所隶属于交易所，交易所的会员也是结算所的会员（我国）； 结算所隶属于交易所，但是交易所的会员只有一部分财力雄厚者才成为结算会员； 结算所独立于交易所之外，成为完全独立的结算所。 期货结算所的功能 及时清算 ，负责每笔交易的情况的统计，负责期货合约买卖的结算； 承担期货交易的担保，充当交易对手，担保交易履约 监督实物交割 公布市场信息 管理会员资金，控制市场 第三节 期货市场的组织结构 期货市场的结算体系 期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。 第一个层次：由结算机构对会员进行结算 第二个层次：由会员根据结算结果对其所代理的客户（即非结算会员）进行结算。 我国的结算方式 分级结算：期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。（中国金融期货交易所） 交易所对结算会员进行结算 结算会员对非结算会员进行结算 非结算会员对投资者结算 交易所会员既是交易所会员也是结算会员（大连，郑州，上海） 第三节 期货市场的组织结构 案例：某投资者甲在2月9日卖出一手8月到期的玉米期货合约（每手10吨），成交价为1000元/吨，由投资者乙买进；3月10日，投资者乙以900元/吨的价格将该合约转卖给投资者丙，平仓出局，亏损1000元（100X10）；4月11日，投资者丙将合约卖出平仓，交易对手恰好是投资者甲，交易价格为950元/吨，投资者甲和丙各盈利500元（50X10），他们的盈利之和正好是投资者乙的亏损，实际的期货交易中，这几笔交易并不是在交易者甲、乙、丙之间直接进行，而是由结算机构充当每笔交易的对手。 第三节 期货市场的组织结构 第三节 期货市场的组织结构 点评：该例中有三笔交易 第一笔交易是由甲卖出、乙买进。实际发生是：甲卖出，由结算所买进；乙买进，由结算所卖出 第二笔交易是乙卖出平仓，由结算机构买进，此时丙开仓买进，由结算机构卖出，乙平仓产生亏损1000元，结算机构盈利1000元。 第三笔交易是丙卖出平仓，结算机构买进，同时甲买进平仓，由结算机构卖出。交易中，甲和丙平仓分别产生盈利500元，结算机构亏损1000元，恰好与前面的盈利相抵，当所有的合约都平仓了结后，结算机构的盈亏之和为零。 第三节 期货市场的组织结构 期货经纪公司 定义与性质：是依法设立，按受客户委托，按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，一般以企业法人存在。 经纪公司的组织结构： 结算部门， 保证金部门 信贷部门 交易部门 现货交收部门 经纪公司的功能 交易所与众多交易者之间的桥梁：传递信息，行情分析，委托交易 为交易者从事交易活动向交易所提供财力保证：二级结算 第三节 期货市场的组织结构 期货交易者 套期保值者 投机者 期货市场的其他构成： 中介经纪商：注意与经纪公司的区别 不收保证金 不是期货交易所会员，但必须是期货交易协会的会员 场内经纪人 执行期货合约交易的个人 本身必须是交易所会员或由交易所会员指定的代表 可以代客户交易，也可以为自己交易 期货交易顾问 提供期货交易买卖建议 期货基金经理 通过出售股权或受益凭证方式向社会公众募集资金，全部或部分用于期货投资的人。 第四节 期货市场的主要交易制度 期货市场的主要交易制度 登记结算制度 凡经期货交易所成交的期货合约，必须在规定交易结算所登记结算后才为合法合约 保证金制度 结算保证金：指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金 结算保证金又称基础保证金,在交易行为发生之前,期货经纪公司(或交易所会员)存入交易所给其设立的交易账户的资金. 交易保证金：指会员在交易所专用结算帐户中确保交易顺利进行而交纳的保证金，是已被合约占用的保证金 会员保证金 客户保证金 第四节 期货市场的主要交易制度 交易保证金的调整 对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。 一般来说，距交割月份越近，交易保证金比率应提高。 合约持仓量增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例 当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金相应提高 当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整保证金的比例。 第四节 期货市场的主要交易制度 无负债结算制度 风险处理制度 涨跌停板制 强行平仓制 最高持仓制度（反垄断制度） 会员或客户所持有的按单边计算的某一合约的头寸的最大数额 大户报告制度 投资者持有某品种持仓合约的数量达到交易所对其规定的持仓限量的80％以上时，需向交易所报告 佣金制 第四节 期货市场的主要交易制度 风险准备金制度 为了维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来的亏损而