ch9-金融风险管理.ppt

Ch9 VaR与金融风险管理 主要内容 金融风险管理 金融资产报酬的统计分析 金融市场风险与VaR 信用风险 操作风险 主要参考文献 J.P.Morgan/Reuters, 1996, RiskMetricsTM Technical Document, 4th ed., () Jorion, P., 2001，Value-at-Risk, 2nd Edition. McGraw Hill, New York. 王春峰，2001，《金融市场风险管理》，天津大学出版社 Basel Committee on Banking Supervision, Operational Risk — Consultative Document, Supporting document to the New Basel Capital Accord, January 2001() 1 金融风险管理 1.1 金融风险 1.2 金融风险类型 1.3 VaR与风险管理 1.4 1990年代金融事件案例的学习 1.5 小结 1.1 金融风险 风险类型 风险来源 风险管理工具的演变 衍生证券与风险管理 风险 风险：资产或负债价值未来结果的不确定性或波动 例：某投资组合报酬未来的各种状况 可能状况 报酬 概率 最好 30% 0.10 好 15% 0.20 正常 5% 0.50 不好 -10% 0.15 最坏 -30% 0.05 由于不确定性，从而存在风险 风险类型 企业风险可分为:业务风险与非业务风险 业务风险： 与企业所处的特定行业及经营业务和产品市场有关。 如产品技术革新、产品设计、市场营销等，主要是营运杠杆，固定成本与可变成本比率 当然还有与宏观经济有关的风险，如货币政策变动、商业周期 有效风险管理是现代企业经营的核心竞争力 非业务风险(nonbusiness risk) 2. 非业务风险包括策略风险。 策略风险是经济、政治环境等基础因素变动而引起企业经营的风险 如1980年代末期前苏联解体，导致了美国国防支出的下降，从而影响国防工业。 非业务风险是不能控制的 金融风险 金融风险与金融市场中的可能损失有关的风险， 如利率变动引起的利率风险 客户违约引起的违约风险 金融机构 其主要功能：积极管理金融风险 尽可能识别风险来源，和准确度量风险 有效控制风险、定价风险 计划未来损失的可能结果 有效管理风险是为未来不可避免的不确定性作更好的准备 金融市场的波动 唯一没有变化 这些事件的不可预测性 汇率问题 经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 人民币汇率形成机制改革的内容 人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。 根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。 根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。 “参考一篮子货币”的主要内涵 篮子货币的选取以及权重的确定的基本原则是： 考虑中国国际收支经常项目的主要交易国家、地区及其货币。 经常项目包括四项内容：商品贸易、服务贸易、收益(利息、分红等)及经常转移(华侨汇款等)。综合考虑在中国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动中占较大比重的主要国家、地区的货币，组成一个货币篮子，并分别赋予其在篮子中相应的权重。 “参考一篮子货币”的主要内涵 篮子货币选取及权重确定的基础是着重考虑商品和服务贸易的权重。 美国、欧元区、日本、韩国等目前是中国最主要的贸易伙伴，美元、欧元、日元、韩元等也自然会成为主要的篮子货币。此外，新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国家与我国的贸易比重也较大， 与中国的年双边贸易额超过一百亿美元，在权重中是不可忽略的，五十亿美元以上也是不算