山东大海集团有限公司主体与相关债项2017年跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 山东大海集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】532 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 山东大海集团有限公司 （以下简称“大海集团” 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事纺织、新能源、铜加工及贸易 债项信用 等业务。评级结果反映了公司多元化业务格局有利于 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 分散风险，纺织业务产销量继续扩大，营业收入继续 简称 （亿元）（年）级结果 级结果 级时间 较快增长等有利因素；同时也反映了公司受限资产占 17 大海01 5 5 AA AA 2016.08 比很高，短期偿债压力仍较大及对外担保存在较大代 偿风险等不利因素。 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 综合分析，大公对公司“17 大海 01”信用等级 项 目 2016 2015 2014 维持AA，主体信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 总资产 144.33 125.01 109.77 所有者权益 47.25 39.21 32.15 有利因素 营业收入 369.33 309.71 269.45 ·2016 年末，公司已形成了以纺织、新能源、铜加工 利润总额 10.74 9.21 9.21 为主，金融服务和贸易业务协同发展的多元化业务 经营性净现金流 10.96 5.05 7.68 格局，有利于分散风险； 资产负债率（%） 67.26 68.63 70.71 ·公司纺织设备较为先进，产品定位中高端，随着下 债务资本比率（%） 60.58 62.12 67.26 游销售网络的不断完善和委托加工量的增加，产销 毛利率（%） 4.33 4.51 4.88 规模持续扩大； 总资产报酬率（%） 8.66 8.73 10.13 ·公司营业收入继续较快增长，期间费用占营业收入 净资产收益率（%） 16.79 17.25 22.85 比重较低，期间费用管理能力仍较强。 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 4.24 2.96 4.01 不利因素 经营性净现金流/ ·公司受限资产规模仍较大，占比很高，资产流动性 11.98 6.18 11.26 总负债（%） 较差； ·公司总有息债务占总负债的比重仍较高，且仍以短 期有息债务为主，短期偿债压力较大； ·公司担保比率仍较高，对外担保企业区域及行业集 中度均较高，其中对外担保企业山东天信集团有限 公司于 2016 年破产，公司为其提供的担保存在较