小麦期货分析.doc

小麦期货分析报告(新财工商大学研究中心) 2012-12-13 8:39:19??来源：新财网??责任编辑：editor_07??阅读：357 分享到：0 打印收藏评论 核心提示：由于小麦供给总体上略大于需求，因此小麦期货大涨的可能性不大。但种植成本上涨以及国家提高小麦最低收购价格等因素对小麦价格提供了支持。 新财网工商大学期货研究中心是成立于2011年，是针对期货价格走势方向的学术型研究机构。成立之初是本着为广大期货爱好者服务的宗旨，为各大期货公司机构提供有效数据为准则。在成立的2年期间提供个各种期货报告和新闻资讯，保证是第一手资料的同时，也本着为广大爱好者负责的态度进行资料的筛选。 　　一、基本分析 　　（一）国际小麦需求供给状况 　　根据美国农业部12月11日公布的全球小麦供求预测，全球12/13年度小麦供应量预测上调160万吨。12/13年度中国小麦产量上调260万吨，澳大利亚和加拿大小麦产量分别上调100万吨和50万吨。其中部分增长被欧盟27国和巴西产量下降抵消。2012/13年度全球小麦期末库存预计上调280万吨，主要因美国、澳大利亚、俄罗斯和欧盟27国增加。全球12/13年度小麦消费量下调429万吨。 　　下面图表是USDA2007-2012年度小麦供需报告图表(单位:百万吨)。从图表中可以看到，上个年度全球小麦产量69643万吨是近5年较高的，而消费总计69844万吨虽然是近5年最高的，但由于产量同步增长,期末库存依然较大。今年的产量虽预计比去年减少4132万吨，但消费需求预计回落2451万吨,而本年度期初库存为19793万吨,所以供给依然超过需求。国际小麦供给总体大于需求，不支持小麦价格大涨。  　　新财网工商大学期货研究中心 　　（二）国内小麦需求供给状况 　　根据USDA发布的各个国家和地区小麦供求报告（见下面图表,单位:百万吨），中国上年度小麦消费总计12250万吨，处于近5年最高水平。小麦产量为11740万吨，供需基本平衡。但期末库存为5595万吨，处于较高水平。由于本年度小麦产量预计12060万吨，消费预计12300万吨，缺口240万吨可用期初库存5595万吨弥补，进出口份额很小，所以供给依然超过需求。  　　新财网工商大学期货研究中心 　　（三）国内小麦现货价格 　　下图是全国粮油批发价小麦价格（平均价，单位：元/吨）2007年到2012年图表及2012年图表。可以看到过去5年普通小麦价格一直在上涨，但优质小麦价格今年有所回落。  　　新财网工商大学期货研究中心 　　今年10月，发改委发布通知，从2013年新粮上市起,适当提高主产区2013年生产的小麦最低收购价水平。每50公斤小麦（三等）最低收购价提高到112元，比2012年提高10元。这对小麦价格提供了支撑。 　　（四）国际国内宏观经济状况 　　美联储将继续延续QE3，维持利率0-0.25%不变，保持利率在异常低位至少到2015年中。美国商务部最新发布的数据显示,今年一季度实际GDP同比增长2%,二季度实际同比增长1.3%,三季度实际同比增长2.7%。美国劳工部公布的数据显示，美国9月CPI同比上升2.0%,10月CPI同比上升2.2%。美国经济缓慢增长，通胀水平仍然较低，因此美联储继续维持当前货币政策的可能性较大。 　　欧元区自2011年1季度以来GDP增速一直在下滑，今年第二季度更是负增长，消费者物价指数也回落到较低水平，9月、10月和11月消费者物价指数分别同比上涨2.6%、2.5%、2.2%，欧洲央行行长德拉吉9月6日宣布将实施名为“货币直接交易”的债券购买计划。此举起到了提振信心的作用，尽管迄今为止尚未具体操作。欧洲经济有趋于稳定迹象,?欧元区11月经济景气指数回升,消费者信心指数上月反弹后回落。通胀有限，欧元区预计继续保持宽松货币政策。 　　美国、欧洲、日本等经济体相继推出了进一步宽松的货币政策，其它经济体也都不同程度采取宽松货币政策。中国加紧稳增长，继10月PMI数据回到荣枯线之上，11月为50.6%，比上月上升0.4个百分点。中国经济增速有望在第四季度企稳回升。随着量化宽松货币政策的持续发酵、经济增长改善，对小麦价格将构成支持。 　　二、技术分析 　　（一）CBOT小麦期货分析 　　1、基金持仓分析 　　根据CTFT发布的持仓数据，从下图中可以看到，基金多头持仓从11月中旬以来快速减少，空头持仓数量也在减少。  　　新财网工商大学期货研究中心 　　再从下图可以看出，基金多头持仓占比也从11月中旬以来快速减少，空头持仓比例从11月末开始上升。  　　新财网工商大学期货研究中心 　　2、技术分析 　　下面对CBOT小麦主力期货合约1303E做技术分析。下图是其周K线图，从周