论国退民进进程中民营企业的投融资策略.docVIP

PAGE 1 PAGE 1 论国退民进进程中民营企业的投融资策略 ? 摘要：本文在探讨民营企业在参与国有企业改革时在财务管理方面会遇到的问题的基础上，从传统财务管理的三个重要方面进行了分析和探讨，加之对于民营企业和国外先进企业集团长期关注和研究的经验，提出一些财务管理新的思路。在投资中，笔者强调了投资理念的重要性，并创立了一个评价投资目标的简单模型，同时对投资企业的类型进行了具体分析；在融资中，笔者着力强调了私人基金和投资银行这两条融资渠道；在资金管理中，笔者提出了民营企业资金管理的通用原则，希望各民营企业根据原则结合自身情况和特点，形成自己的资金管理制度。希望本论文可以为中国民营企业的发展和国有企业改革贡献笔者的一份力量。 ? 关键词：民营企业；私人基金；投资理念；价值投资理论；资金管理 目录 引言 …………………………………………………………… 1、投资 ……………………………………………………… 1.1 投资理念 …………………………………………… 1.1.1良好的投资态度……………………………… 1.1.2明确的投资目标……………………………… 1.1.3谨慎的投资分析……………………………… 1.1.4符合投资者口味……………………………… 1.2投资模型 …………………………………………… 应用举例 …………………………………………… 1.3 投资企业类型………………………………………… 1.3.1上市公司和非上市公司……………………………… 1.3.2行业类型……………………………………………… 2、融资 2.1 银行贷款 2.2债券融资 2.3 国内股票市场融资 2.4 私人基金 2.5 投资银行 2.6 海外上市 3、资金管理 3.1 投容匹配 3.2 减少关联方的资本联系 3.3 加强内部资金管理 结论 参考文献 中国的改革开放已经经过了二十多年了，在过去的十几年里，中国的民营企业有了长足的发展，它们通过自身的努力已经完成了资本的积累，并在很多行业取得了举足轻重的地位，但是它们的发展面临了一个十分巨大的禁锢，那就是它们几乎全部集中于快速消费品行业，行业的发展前景并不乐观，因此它们想通过各种途径打破这个禁锢，迎来企业发展的第二个高峰，从而成就百年企业，成为国际化的优秀企业。而随着改革的深入，国有企业的众多的潜在的制度体制问题开始显现，在国资委抓大放小的政策的指引下，一些与国计民生的关系不紧密的国有企业纷纷进入了改革的进程，在改革中除了借助于外资外，民营资本的进入无疑给国有企业改革增添了新的活力，通过参与国有企业的改革，民营企业将得到它们期望的行业的限制，为今后的发展寻找到新的突破口。但事情往往不能让人满意，从德隆系的崩溃和飞天系的瓦解，使人们也在思考在国退民进的进程中的民营企业的短板到底是什么，本文将短板聚焦在民营企业的并购策略。 本文将按照传统财务管理学的理论，分三部分来阐述观点。之所以这样安排是由于并购是一个系统的过程，其应该算是涉及面最广的一项商业活动，但是由于每次并购的并购方和被并购方的具体情况的不同，使每次并购都具有一些自身的不通用的特点。相对于并购中企业管理、文化整合和人力资源管理的具体性，由于财务管理的发展呈现趋同性，即由于财务数据的一致性和可比性的要求，大家对财务管理的目标和方法都有一致的要求，因此本文去除了并购过程中个体差异，只从通用财务方面来分析并购中的问题。在财务方面，笔者着重选择了投资、筹资和资金管理这三个主要也是较为通用的方面进行分析，希望提出一些基本的观点、原则和思路，在具体的操作中企业可以依据自身的实际情况根据这些观点、原则和思路来制定详细的计划和策略。 ? 1、投资 1.1投资理念 在这一部分的开始，我们将以德隆作为例子，来抛砖引玉的分析当下民营企业在投资理念上的问题。 从德隆的发展简史中，我们可以看到：在2003年以前,德隆的主要整合对象是汽配、水泥、食品、金融等产业；2003年之后,战略主攻方向又转向农村流通服务、旅游、金融服务和自然资源等产业。在这些产业中,除了上市公司之外,还有大量非上市企业,比较大的就有12家,其中5家年销售额达到了10亿以上。德隆进入这些产业,基本都是凭借兼并收购的方式,而且控股程度都在70%以上。在德隆的鼎盛时期，其的投资是相当多元化的，甚至有点凌乱，在短短的几年里就屡次转化热点。分析其原因大概有以下几点：1.外部环境处在急剧变化中。进入新世纪，随着对外开放的进一步加快，很多行业迎来了超常发展，但超常发展也带来了超常的兴衰周期循环，国民经济的波动周期大幅的缩短；2.诱惑过多。由于国企改革步步深入，很多地方政府都在想办法使当地的大型国有企业活下来，往往给予整合者以巨大的优惠条件，以求优秀又有充足资本