钢铁行业及其上市公司投资价值分析报告.doc

钢铁行业及其上市公司投资价值分析报告 作者：银河证券田书华作于2004年1月 要点 ●钢铁工业是国民经济的基础产业，在国民经济中具有重要的地位。它具有如下特点(1)基础性行业,具有较高的产业关联度；(2)周期性行业,受经济发展周期的影响大；(3)钢铁行业具有典型的规模经济特征；(4)钢铁行业的"双高"产品具有资金壁垒和技术壁垒的双重壁垒；(5)行业竞争激烈；(6)外部不经济明显，主要表现在环境污染；(7)产业政策的限制。 ●国际钢铁行业的现状表现在：(1)市场全球化、一体化程度加深；(2)市场竞争日益激烈；(3)资产重组步伐加快；(4)产品结构调整力度加大。世界钢铁工业的发展趋势主要表现为：(1)世界经济开始出现恢复性增长，未来将保持增长态势，世界经济的增长将带动对钢铁的需求。(2)世界经济发展的地区性不平衡，导致世界钢铁工业发展与布局向亚洲特别是中国大陆和东南亚地区转移。(3)从世界钢材消费的品种结构看，长材及管材和钢轨需求量将继续减少，扁平材需求将进一步增加，占全部钢材消费量的比例呈上升趋势，尤其是热轧板、冷轧板及涂层板需求增长速度较快。(4)高新技术的广泛运用，使世界钢铁行业的生产成本将进一步降低，产品附加值增加。(5)钢铁企业间合并和收购的重组趋势将更明显。 ●钢铁工业在西方被视为"夕阳工业"已经多年，而21世纪中国的钢铁工业，仍然充满着希望，有着光辉的前景。中国钢铁行业现状是：(1)生产能力不够、应加快发展的主要钢材品种有冷轧薄板、镀锌板、不锈薄板、冷轧硅钢片、热轧薄板；(2)生产能力已能满足、需要重点增加竞争力的品种主要有：小型材和线材、无缝钢管、重轨、中厚板、合金钢钢材；(3)能力大于需要、应严格控制发展的品种主要有大中型材、焊管、热轧窄带钢、镀锡板等。 ●国际市场的主要钢铁价格自2002年以来一直平稳上升，今年上半年，世界主要钢铁产品仍处于平稳上升运行中，上半年国内经济增长较快，受需求拉动，上半年钢材表观消费量12394万吨，同比增长2165万吨，增幅为21.17%。钢材供需大体平衡，价格高位趋稳。 ●预计2003年下半年我国钢材表观消费量应该为1.175亿吨到1.238亿吨之间，因此，下半年钢铁需求量还是比较大的。从目前情况来看，下半年我国钢材价格将以平稳运行为主，全年价格平均水平将高于去年，2003年钢铁行业上市公司业绩应该明显好于2002年 ●展望2004、2005年，我国钢铁需求量依然很大，而钢铁供给却不会突然大幅度增加，我国钢铁行业发展势头依然乐观。 ●总之，(1)2003年钢铁行业上市公司业绩应该明显好于2002年已经成为定局。(2)展望2004、2005两年，我国的钢铁行业仍然会健康发展，钢铁产品价格仍然会在高位运行。在投资理性化的今天，良好的业绩以及乐观的发展前景无疑是投资者进行投资的主要依据，因此，钢铁行业上市公司仍然是投资者应该关注的重点对象。 ●钢铁行业上市公司的总体特征：①股本规模庞大。②上市公司具有很强的行业代表性。③钢铁行业关联交易普遍。④钢铁股具有低价、大盘、质优的特点。 ●钢铁行业上市公司一般都是行业中较大的生产企业，产品种类也较为齐全，钢铁企业的经营也相对比较稳定，一般来说，历史表现较好的公司其未来的预期也较好，因此，我们可以根据上市公司的历史表现来选出未来值得关注的公司。综合分析，钢铁行业值得关注的上市公司依次为以下7家：宝钢股份、韶钢松山、新兴铸管、凌钢股份、安阳钢铁、杭钢股份、新钢钒. 第一部分：钢铁行业投资价值分析报告 要点 ◆钢铁工业是国民经济的基础产业，在国民经济中具有重要的地位。它具有如下特点(1)基础性行业,具有较高的产业关联度；(2)周期性行业,受经济发展周期的影响大；(3)钢铁行业具有典型的规模经济特征；(4)钢铁行业的"双高"产品具有资金壁垒和技术壁垒的双重壁垒；(5)行业竞争激烈；(6)外部不经济明显，主要表现在环境污染；(7)产业政策的限制。 ◆国际钢铁行业的现状表现在：(1)市场全球化、一体化程度加深；(2)市场竞争日益激烈；(3)资产重组步伐加快；(4)产品结构调整力度加大。世界钢铁工业的发展趋势主要表现为：(1)世界经济开始出现恢复性增长，未来将保持增长态势，世界经济的增长将带动对钢铁的需求。(2)世界经济发展的地区性不平衡，导致世界钢铁工业发展与布局向亚洲特别是中国大陆和东南亚地区转移。(3)从世界钢材消费的品种结构看，长材及管材和钢轨需求量将继续减少，扁平材需求将进一步增加，占全部钢材消费量的比例呈上升趋势，尤其是热轧板、冷轧板及涂层板需求增长速度较快。(4)高新技术的广泛运用，使世界钢铁行业的生产成本将进一步降低，产品附加值增加。(5)钢铁企业间合并和收购的重组趋势将更明显。 ◆钢铁工业在西方被视为"夕阳工业"已经多年，而21世纪中国的钢铁