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股权集中度、企业成长阶段性特征都是组成企业整体系统中的重要变量之一, 已有的大 多国内外的多位研究学者对于这方面的研究成果都能够注意到股权集中度对公司治理的影响, 但较少关注企业成长阶段性特征对 公司治理的影响, 尤其是公司股权集中度与企业成长阶段性特征的相互影响。 通过上文的理论分析与实证检验, 说明企业成长对股权集中度的影响是显著存在的, 对 股权集中度的影响作用直接且迅速, 无论时间跨度的长短, 企业成长总体上都是高度显著 的, 而且呈现出对股权集中度的正向促进作用, 即二者正相关。而反过来看, 股权集中度对 企业成长的影响是非常有限的。在各个不同长度的时间区间里, 股权集中度在统计上都不显 著, 但不同的时间跨度, 企业成长与股权集中度的关系存在一定差别, 随着时间因素的增 强, 股权集中度对企业成长的影响在统计上表现出逐渐增强的趋势。对于本文选取的样本, 总体来说, 股权集中度和企业成长的内生性并不成立, 或者说其内生性可以忽略不计。在我 国, 二者体现为企业成长对股权集中度的单方面的正向作用。 以上就是我与在座的各老师和同学交流的关于实证研究方面的内容。 * （1）回报率相关研究： 羊群效应 趋势研究 反转研究（过去一个月最底的股票，下一个月涨的最高） （2）交易库：上海交通大学 吴 羊群效应 复旦 范 三因子分析