第二章，财务管理基本价值观念.ppt

第二章，财务管理基本价值观念 投资者：资金时间价值观念 投资者：风险与收益均衡观念 筹资者：资金成本观念 第一节，资金时间价值观念 站在投资者的角度 一、资金时间价值概念 二、资金时间价值的计算 （实际上讲的是利率或投资报酬率的计算） 第一节，资金时间价值观念 一、资金时间价值的概念 P26 （一） 资金时间价值的含义 资金时间价值，又称货币时间价值，是指资金在其周转使用过程中，随着时间的推移而形成的增值（差额价值）。 例：若银行存款年利率为10%，将100元存入，一年后是110元。可见，经过一年的投资，发生了10元增值，今天的100元钱与一年后的110元钱等值。 假定银行存款这种投资没有风险，这一年中也没有发生任何通胀，那么这10元就是这100元钱经过一年投资后产生的资金时间价值。 实质：书P26第二段 特别需要强调的是，资金只有投入周转使用过程中随着时间的推移才有时间价值，因此它是劳动创造的利润的一部分。这也是资金时间价值的实质。 P26 资金投入生产经营过程中之后，所获得的所有增值也并非都是时间价值。通常情况下，只有不考虑风险和通货膨胀的投资报酬率才是资金的时间价值。 对投资者而言（微观角度），资金时间价值是投资要求所得的投资报酬率（利率）的一部分，也可称为无风险报酬率。 在资金市场上（宏观角度），资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率（利率），也叫纯利率。 一、资金时间价值的概念 （二）表示方式 财务管理特别重视预测决策，因此资金时间价值往往是一个预期的概念，而不是指 实际数。 书P26 资金时间价值可以用绝对数（如元、万元等金额单位）和相对数（如百分率）来表示，但一般情况下用相对数表示。 一、资金时间价值的概念 （三）资金时间价值观念的启示 资金时间价值，对于分析和评价投资效果，进行各种财务决策具有重要意义。它告诉我们： （三）资金时间价值观念的启示 第一，由于资金有时间价值，所以企业的资金收入越是提前，资金支出越是延后，对企业越有利。 第二，由于等量资金在不同的时间具有不同的价值，所以不同时间的资金收入和资金支出不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同时间的基础上，才能进行大小的比较和比率的计算。 第一节，资金时间价值观念 二、资金时间价值的计算 （本节实际上讲的是利率或投资报酬率的计算） P27 在计算资金时间价值时，我们首先要明确这样几个概念： 单利和复利 现值和终值 几个概念： 单利方式下，每期都按初始本金计算利息，不是利滚利。计息基础始终不变。 复利方式下，以当期末本利和为计息基础计算下期利息，即利滚利。书P27 财务管理中一般用复利方式计算资金时间价值。 几个概念： 终值又称将来值，是现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，俗称本利和； 现值又称本金、现在值，是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值。 例： 例如 存入银行100元，年利率10%。 1年后本利和110元。这110元就是那100元资金的终值。 1年后的110元折合到现在的价值为100元，这100元即为那110元的现值。 几个概念： 为了计算方便，本章有关字母的含义如下： 书P27 I——利息 F——终值 P——现值 i——利率（折现率）（投资报酬率） n——计算利息（投资收益）的期数 二、资金时间价值的计算 （一）单利条件下的终值和现值的计算 书P27-28 1、单利终值计算 F＝P+I =P+ P ·i ·n = P(1＋i ·n) 例P28 2、单利现值计算 P＝F/(1＋i ·n) 例P28 二、资金时间价值的计算 （二）一次性收付款项复利终值和现值的计算 P27在某一特定时点上一次性支付（如投资）或收到，经过一段时间后再相应地收回或付出的款项，即为一次性收付款项。这种性质的收付款项在日常生活中最为常见。 1、复利终值的计算（已知现值P，求终值F） 复利终值，是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 其计算公式为：F＝P ·(1＋ i ) n 从上式可知，i、n越大，计算出来的F越大。 上式中的(1＋i)n 通常称作“复利终值系数”，用符号(F/P, i,n)表示。上式也可以写作： F＝P( F/P,i,n )。 复利终值系数可以查阅“1元复利终值系数表”（附表一）。 例，P28 2、复利现值的计算（已知终值F，求现值P） 复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率（i）所计算的现在时点价值。 公式：P＝F(1＋i)－n i、n越大，计算出来的P越小。 (1＋i)－n通常称作“复利现值系数”，记作(P/F,i,n)。 复利现值系数可以查阅“1元复利现值表”（附表二）。 上式也可以写作：P＝F