[财务管理]第二章现金流的时间价值.pptVIP

Excel与金融工程学厦门大学出版社，2010年版 PV函数表达式为： （2.4.4） 其中【Rate】、【Nper】、【Pmt】、【Type】的意义与FV函数一致。【FV】为未来值，或在最后一次支付后希望得到的现金金额，如果省略fv，则其假设值为0；若忽略fv，则必须包含pmt参数。 现在开始解答此题目，根据题意应有下列等式存在： （2.4.5） * （2.4.6） 为了计算最后的结果，我们可以分别计算分子、分母，然后让两者相比即得到最后的结果，而分子分母的计算都可以运用上面介绍的PV函数。PV函数的调用如上面所述的调用方法一样，不再赘述。参考图2.4.3至2.4.5这3个图示。 * 图2.4.3 用PV函数计算分子 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 图2.4.4 用PV函数计算分母 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 图2.4.5 最后结果 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 一、内部收益率 二、IRR函数 三、利用内部收益率进行投资决策 第五节 基于内部收益率法的投资决策分析 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 内部收益率可定义为使项目在寿命期内现金流入的现值等于现金流出的现值的折现率，也就是使项目净现值为零时的折现率，用IRR表示。当NPV=0时，有： (2.5.1) 内部收益率法反映了投资项目的收益率水平，是进行投资项目决策常用的方法之一。在进行投资项目决策时，若求出的内部收益率大于贴现率（资金的成本），则可以投资该项目；若求出的内部收益率小于贴现率，则不能投资该项目；若求出的内部收益率等于贴现率，则可以投资该项目，也可以投资其他项目。 一、内部收益率 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 对于内部收益率的求解，可应用Excel中的IRR函数。IRR函数是返回由数值代表的一组现金流的内部报酬率。这些现金流不一定为均衡，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，其形式为： （2.5.2） 其中，values为数组或单元格的引用，必须包括至少一个正数和一个负数，以计算内部报酬率；guess 为函数计算结果的估计值，大多情况下，并不需要为函数的计算结果提供guess值，如果省略，假设它为0.1。 二、IRR函数 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） （一）内部收益率为单个解的情况下 （二）内部收益率为多个解的情况下 （三）运用NPV与IRR方法的评价结果比较 三、利用内部收益率进行投资决策 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 例2.5.1 某项目在现在投资1000元后，将在未来的四年内每年获得300元的现金流入，采用的贴现率为 7%，现在判断该项目是否可行。 现在用三种方法来求解： 1. 运用IRR函数直接求解 （1）选定B8单元格，通过【插入】/【函数】/【财务】/【IRR】调用该函数。出现如图2.5.1对话框。 （2）选定取值区域B2:B6，点击确定，则就会出现结果，如图2.5.2。 （一）内部收益率为单个解的情况下 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（fineng@163.com） 图2.5.1 IRR函数对话框 * 南开大学经济学院金融学系 周爱民（finen