中小企业处境艰难.docVIP

汇丰制造业PMI降幅远超预期 汇丰7月份制造业PMI预览指数降至48.9，较上月下降1.2，为28个月以来的最低值。从分项指数来看，其中产出指数出现大幅下降，环比下降5%至47.2，为2009年4月以来的最低水平，新订单指数也从上月的50.4降至49.5（图1）。实体经济资金趋紧、居高不下的通胀导致消费需求减少、高成本使企业生产积极性降低等因素均使制造业经理人的采购意愿不高，可见持续进行的紧缩政策仍在对企业家的预期产生负面影响，制造业景气程度将继续下滑。 图1: 汇丰制造业PMI走势图 数据来源：wind，广州农商行 由于汇丰PMI预览指数采用官方PMI调查总样本量的85%-90%为依据，且基本剔除季节性因素的影响，从而对最终数据的预测力较强，此外，从历史数据来看，汇丰PMI走势与官方PMI的走势一致性较强，因此7月份PMI很可能继续逼近经济景气分界线。但是,由于官方PMI指数更偏向于覆盖大型国企和上市公司，这些公司资本规模雄厚、具备较强的多渠道融资能力、现金流充足，经营环境优于中小企业，因此官方PMI指数所反映的我国制造业经营情况不至于像汇丰PMI所体现的那么差。 图2: 制造业PMI、汇丰制造业PMI、工业增加值同比增速走势图 数据来源：wind，广州农商行 6月份规模以上工业增加值同比增长15.1%，环比增长1.48%，在经历了连续四个月的下