原油月报：市场上演V型反转.PDFVIP

原油月报：市场上演 “V”型反转 2018年2月28 日 核心观点 王存响  2 月份金融市场最明显的就是全国各国股市轮番抛售，但我们认为本次抛售并非 能化研究员 系统性风险，而是正常的risk-off 技术性回调，本轮集中抛售加剧了原油的下 执业编号：F3030742 跌，布美两油下跌幅度均超过 8%。此轮金融市场的集中抛售并未改变我们对于 电话：0571 邮箱：wangcunxiang@ 全球经济保持乐观的看法，目前全球经济依旧非常强劲，主要经济体PMI 以及 原油需求仍处扩张期，未见明显拐点 徐林 能化研究员 投资咨询编号：Z0012867  短期来看，目前美国产量已经突破 1000 万桶/ 日峰值，钻机数呈现爆发式增长； 电话：0571 持仓来看，目前非商业净多过于拥挤，谨防利多出尽后的集中踩踏，因此短期 邮箱：xulin@ 油价还有继续调整的空间。 信达期货有限公司  中长期来看，我们认为市场关注点正从供应过剩慢慢向经济复苏对于消费的拉 CINDA FUTURES CO., LTD 动转变，从一个更大的周期，油价中枢将逐步上移，预计WTI 将达70 美金/桶。 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦  策略方面，单边建议回调买入；关注布美价差做缩机会；等待3、4 月份做扩裂 1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话： 解价差机会 4006-728-728 信达期货网址： 1 一、2018 年2 月份WTI 原油行情回顾 2018 年2 月，原油上演“V”型反转走势。2 月上旬，WTI 从高点66 美金/桶跌至58 美金/桶，布伦 特从71 美金/桶跌至62 美金/桶，跌幅超8%；本轮下跌逻辑为，一是，全球股市遭抛售，美元指数走强， 压制原油市场；二是，美国原油产量创历史新高，钻机数井喷式增长；2 月中下旬，全球股市回暖，原油 开启V 型反转，WTI 升破63 美金/桶，布伦特升破67 美金/桶。 图1：WTI 主力行情走势图 2 月份 资料来源：文华财经，信达期货研发中心 二、宏观面分析 1.全球经济持续复苏，需求回暖 2017 年以来，放眼全球经济，正走在持续复苏的轨道上，各国经济走势均有不同程度好转，通缩压 力有所缓解，市场信心有所增强。随着全球经贸活动回暖，市场对于 2018 年全球经济的走势依旧保持乐 观。 联合国 12 月11 日发布的《2018 年世界经济形势与展望》报告预测，2017 年全球经济将增长3％， 创2011 年以来最快增速，2018 年和2019 年全球经济将继续保持这一增长态势。国际货币基金组织（IMF） 在其最新的《世界经济展望报告》中，将今明两年全球经济增长预期均上调0.1 个百分点，分别至3.6％ 和3.7％ （如图2、3 所示）。同时也上调了包括中国在内的主要经济体增长预期。IMF 预计，今年全球四 分之三的经济体增速都将加快，这也是全球经济近 10 年来最大范围的增长提速。同样地，经济合作与发 2 展组织（OECD）在日前发布的《全球经济展望报告》中，对明年全球经济增长的预期是3.7％，比上调后 的今年全球经济增长3.6％高0.1 个百分点。3.7%这一经济增速接近1990 年至2007 年全球经济的平均增 速。 亚洲新兴市场经济将继续引领全球经济增长。联合国报告指出，东亚和南亚仍是全球最具经济活力的 地区，对今年全球增长的贡献高达近一半。摩根士丹利预计，新兴市场的GDP 增速预计在2017 年为4.7%， 2018 年则将达到 5.0%。其中尤为值得关注的是中国。2017 年以来，