金融学概论教材教学课件.ppt

除旧币发行新币，对新币制定一些保证币值稳定的措施。 10.2.5 中国的通货膨胀问题 1、改革开放以来我国通货膨胀的发展历程 2、理论界对我国通货膨胀成因的分析 （1）需求拉上说。代表性的思路有：一是把货币供给增长过快归因于财政赤字过大，财政赤字又由投资，特别是基本建设投资过大所引起，以此来说明需求拉上型通货膨胀的形成机理。这种思路的形成是与改革开放前财政分配居于国民收入分配的核心地位相 联系的。二是将通货膨胀直接归结为信用膨胀的结果。 （2）成本推动说。有两种观点：一是重点强调工资上涨因素；二是强调综合考虑原材料涨价和工资上涨两方面因素。 （3）结构说。在供给与需求总量大体平衡的前提下，初级产品的短线制约是引发通货膨胀的主要原因。此外，国家为了改变不合理的经济结构，企图对资源进行重新配置，对短线部门和产业采取减税和增加信贷倾斜措施来增加对这些部门的投资，也会造成货币供给量过多，需求过多的现象，这也可以 看成是结构性的需求拉上。 （4）体制说。国有企业由于不具有破产和兼并机制，产权关系模糊，在资金上吃国有银行的“大锅饭”，从而使国有企业的投资效率较差，风险由国家承担。同时，企业半停产或停产时职工工资照发，企业产品无销路也能得到国有银行的信贷支持。其结果必然是：有效供给的增加与有效需求的增加不相吻合，而需求的过度累积最终推动了物价上涨。 （5）摩擦说。 （6）混合类型说。这种观点认为，我国的通货膨胀形成机理十分复杂，除了从经济角度外，还应该从体制性因素、政策性因素和其他一般因素深入分析。 §10.3 通货紧缩 10.3.1 通货紧缩的定义 主流观点认为:通货紧缩是价格总水平的持续下降。 我国的经济学者强调通货紧缩是“两个特征，一个伴随”，即物价水平和货币供应量的持续下降，并伴随着经济衰退。 10.3.2 通货紧缩的成因 1、货币性因素 货币性因素是指一国采取紧缩性的货币政策和财政政策，大量减少货币发行或削减政府开支以减少赤字，会直接导致货币供应总量不足，使商品和劳务市场的供求失衡，使“太多的商品追逐太少的货币”，引发政策紧缩型的通货紧缩。 2、生产性、技术性因素 经济体系中呈周期性变化的特点，也使得在繁荣的高峰阶段，生产能力大量过剩引发供大于求，从而物价下跌，出现经济周期型的通货紧缩；同时，日益激烈的市场竞争和降 低成本的科技创新，会引发技术进步和生产力水平的提高，在放松管制和改进管理的呼应下，会促使劳动生产率的进一步提高和价格的下降，从而出现成本降低型的通货紧缩。 3、结构性因素 供给和需求结构不相吻合，也是造成通货紧缩的重要原因。 4、体制和制度性因素 5、外部性因素 10.3.3 通货紧缩的社会经济效应 1、通货紧缩对经济社会的负面影响 （1）通货紧缩导致和加速经济衰退：①价格总水平的持续下降意味着货币购买力不断提高，消费者会推迟购买，以等待将来更低价格出现，从而在储蓄增加的同时，个人消费相应减少；②由于需求抑制导致商业活动相应萎缩，进而影响就业增长，形成工资下降压力，经济会因此陷入通货紧缩的螺旋之中，最终可能导致衰退或萧条；③通货紧缩还会使投资项目的吸引力 下降，因为持续的物价下降意味着实际利率的上升，使投资成本变得昂贵，加上通货紧缩下社会总供求的环境也会使投资前景变得暗淡，各类经济主体的投资减少必将导致经济增长率的下降，甚至经济衰退。 （2）通货紧缩可能会引发银行危机。其传导机制是：首先，通货紧缩使实际利率上升，从而增加债务人的负担，债务人因经营困难不能按照还贷，会使银行不良资产比率上升；其次，通货紧缩会降低资产抵押和担保品的价值，银行被迫要求客户尽快偿还贷款，而这将会导致资产价格的进 一步下跌、贷款者净资产的进一步减少；最后，如果预期通货紧缩还将持续，那么在任何名义利率下借款者都会愿意借款，而如果预期资产和商品价格会下降，则银行在任何名义利率下都会“惜贷”，从而造成信贷供给和需求的极度不平衡。 （3）通货紧缩会引起负财富效应。通货紧缩在使货币变得越来越贵的同时，却会产生商品和资产价格的持续下降，股市的狂泻，会产生负面的财富效应，从而降低资产的抵押或担保价值，加速企业的破产过程。 2、通货紧缩对经济社会的正面效应 在经济增长率不断上升时伴随着轻度的通货紧缩，意味着人们手中的单位货币购买力的不断升值，从而对全体社会成员来说都能在不同程度上受益。但是这种积极的效应能否发挥出来，取决于造成通货紧缩的背景、环境、条件和形成机制等。一般条件下，下列情况下出现的通货紧缩是有利于经济的稳健发展的： 一是在自由竞争的市场环境下，追求利润最大化的企业为占领和扩大市场份额所进行的价格战，一方面使