[经济学]第16章 货币政策.pptVIP

第16章 货币政策 货币政策目标 货币政策工具 货币政策的传导机制和中介指标 货币政策效应 财政政策与货币政策配合 第一节 货币政策目标 货币政策的含义 货币政策是指中央银行为实现其既定的宏观经济目标而采取的控制和调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的各项政策措施的总和。 它包括三方面的内容，即货币政策的目标，实现货币政策目标的手段，货币政策的效应。中央银行是制定和执行货币政策的国家权威机构。 货币政策的目标 高就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡 货币政策目标之间的冲突 高就业与物价稳定之间存在矛盾 经济增长与国际收支平衡之间存在矛盾 在物价稳定与平衡国际收支之间存在矛盾 我国的货币政策目标是币值稳定，并以此促进经济增长。 第二节 货币政策工具 一般性货币政策工具 1、公开市场业务，即中央银行在金融市场上买卖有价证券（主要有国库券、央行票据）来调控货币供应量。 中央银行在进行公开市场业务操作时，是采取回购和反回购的形式，即是通过对称性的买卖交易来完成的，向市场传达央行货币操作信号，具有防护性功能。 公开市场业务的优点： 央行的主动性强； 灵活性高； 政策效果和缓，震动性小； 影响范围广，可以调控银行准备金规模。 中央银行进行公开市场业务须具备的条件： 央行必须实力强大； 金融市场发达，证券种类齐全； 必须有其他政策工具的配合。 2、再贴现，包括再贴现率的调整和规定向中央银行申请再贴现的资格。 再贴现政策的政策效果： 通过影响商业银行的借款成本，影响商业银行的信贷政策； 预告性影响； 央行对再贴现资格的规定可以起到抑制或扶持的作用，并能改变资金流向。 再贴现政策的局限性： 主动权并非在央行； 再贴现率的调节作用有限； 再贴现率和再贴现资格不宜经常调整。 3、法定存款准备率，这通常被认为是最强烈的政策工具。 法定存款准备率被认为是货币政策最猛烈的工具之一，原因在于： 通过改变货币乘数来影响货币供给； 法定存款准备率的调整，影响商业银行的超额准备率，对货币供给产生巨大影响； 法定存款准备率的存在，在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力。 法定存款准备率的局限性： 对货币供给量的影响较为强烈，不宜经常使用； 其调整会产生社会心理预期效应； 由于不同存款种类有不同的法定准备率，其调整对不同类型的银行和不同种类的存款产生不同影响，使央行难以判断存款准备率调整后的局面。 选择性政策工具 证券市场放款，即中央银行对使用贷款购买证券市场上已注册上市和某些未注册上市的股票施加控制。 消费信贷，即中央银行对消费者分期购买耐用品的贷款规定最低定金和还款期限。 道义劝告，即中央银行运用其说服力影响银行和其它金融机构实施不同的行为。主要是央行利用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的信贷活动采取劝告的方式去影响其贷款数量和投资方向，以达到控制信用的目的 第三节 货币政策的传导机制和中介指标 货币政策的传导机制 凯恩斯学派的货币政策传导理论： M 　　r　 I E　 Y 货币学派的货币政策传导理论： M 　 E Y P 货币政策中介指标的选择标准 货币政策中介指标是指为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。 中介指标的选择要符合以下五个条件： 可度量性、可控制性、相关性、管理上的可行性、指示性。 中介指标一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币等。根据这些指标对货币政策工具反应的先后和作用于最终目标的过程，一般又可以分为两类：近期目标和远期目标。 货币政策中介指标 1、利率指标 优点：可度量性和可控性强，并能直接调节市场总供求。 缺点：利率的内生性和外生性很难区分，央行难以判断政策效果。 2、货币供应量 优点：①该项指标与经济发展状况密切相关，社会总供求不管因何种因素引起失衡，都会通过货币供给量的过多或过少反映出来；②货币供应量作为内生变量是顺循环的，作为外生变量是逆循环的，央行容易判断政策效果。 缺点：货币供应量的统计口径较复杂，央行对货币供应量的控制随着金融创新的活跃更为困难。 3、基础货币 优点：可控性、可度量性强。 缺点：离货币政策最终目标较远。 货币供给规则：把以货币供给量指标为中间目标的货币政策的目标管理规则。 利率规则：把利率为中间目标的目标管理规则。 一般利率规则在实现货币政策的目标上比货币供给规则更为有效。 第四节 货币政策效应 货币政策的时滞 是指货币政策制定到获得主要的或全部的效果所经历的时间。货币政策时滞的长短是考察货币政策成效的重要依据。 时滞由内部时滞和外部时滞构成。 内部时滞指中央银行从认识到制定实施货币政策的必要性，