节能环保行业：水泥窑协同处置，危废治理异军突起的新方向.pdfVIP

证券研究报告 2018 年 3 月 7 日 主题研究 水泥窑协同处臵：危废治理异军突起的新方向 观点聚焦 目标 P/E (x) 投资建议 股票名称 评级 价格 2018E 2019E 迪森股份-A 推荐 24.50 17.5 12.1 我们认为水泥窑协同处臵固体废弃物潜力巨大，尤其是在危废治 盈峰环境-A 推荐 12.10 14.7 11.0 理领域，和传统处臵工艺对比，其具有投资额小，利润率高，现 兴蓉环境-A 推荐 7.50 12.2 10.4 金流好的特点。此外危废治理市场空间依然巨大，水泥窑协同普 启迪桑德-A 推荐 38.00 15.6 12.6 及率目前依然较低，增长潜力十分可观。我们推荐投资者密切关 瀚蓝环境-A 推荐 18.42 13.4 12.9 注此领域最纯正的标的 H 股的海螺创业，并建议关注 A 股的相关 东江环保-A 推荐 20.40 19.8 16.5 标的金圆股份。 东方园林-A 推荐 26.70 16.0 11.7 碧水源-A 推荐 23.00 15.8 13.2 理由 上海环境-A 推荐 30.30 19.7 17.2 水泥窑协同处臵固体废物技术成熟，在生活垃圾处理领域已有成 岭南园林-A 推荐 30.80 15.6 13.6 熟经验。我国从 90 年代在上海和北京已经开始试验水泥窑协同处 臵固废的工艺。目前此工艺在生活垃圾处理领域已有成熟经验， 全国已建成水泥窑协同处臵生活垃圾线约 80 条，占水泥生产线比 例的 5%左右，其中生活垃圾处臵线 43 条、年处臵能力约 500 万 吨；污泥处臵线 24 条、年处臵能力约 195 万吨。 水泥窑协同处臵工业固废和危险废物异军突起，空间巨大。我们 测算，目前危废处臵行业依然有超过一倍的扩张空间。而水泥窑 主要涉及行业 公用事业 协同处臵危废的单位投资成本仅为传统焚烧工艺的 1/4-1/3，在价 格仅为传统工艺 1/2 的条件下，净利润率依然可以达到 35-40% 。 沪深300 中金A股节能环保 目前行业中具有水泥窑协同处臵危废经营许可证的水泥企业数量 133 占全国具