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寻找期权信息中的现货投资机会 研究目的及内容 n 从投资的角度出发，我们希望从期权交易数据或相关指标中发掘出有价值的 信息 n 本文探讨如下两个问题： 期权市场对于现货市场是否存在信息优势？ 如果存在信息优势，如何挖掘并应用？ 主要内容 1. 期权市场的信息优势 2. 发掘隐含波动率中的信息 3. 基于波动率指数的择时策略 3 1.1 期权市场存在信息优势吗？ n 理论上，如果市场完全有效，那 期权市场的价格和交易量等信息均无法反映 现货市场以外的信息，即期权是一种冗余证券 n 实际情况并非如此，以下因素可能导致期权市场相对现货市场存在信息优势： n （1）市场并非完全有效，存在具有信息优势的投资者 信息交易者利用期权的高杠杆性追求更高的收益 n （2）现货市场工具缺失或制度不完善 融券制度不完善、现货T+1制度等 n （3）通过期权可实现波动率交易 期权灵活的波动率策略 波动率指数及其衍生产品