汽车电子产业报告2014.pdfVIP

◆智能化与电动化已经成为汽车电子行业的发展趋势 汽车电子行业是电子与汽车的交叉产业，受益于安全舒适需求以及节能环保 需求的升级，智能化与电动化已经成为汽车电子行业的发展趋势，汽车电子 整车价值占比迅速提升，行业迎来黄金发展期。中国汽车电子行业受益于国 内汽车市场的高景气度，并开始承接国际汽车电子市场的产能转移，产业大 潮正在到来。 ◆全球汽车电子行业处于黄金发展时期 受益于消费者对汽车安全性、舒适度、和节能环保需求的提升，汽车电子在 整车价值中的占比迅速提升。2012 年全球汽车电子市场规模达到1618 亿美 元，同比增长7.3% ，中国汽车电子市场年均增速约为20% ，并将继续保持 超越全球增速的增长。 ◆汽车电子产业高景气度子行业 汽车电子的不同子行业处于不同的生命周期，我们认为先进驾驶辅助系统、 车载信息系统、电池电源管理系统以及车身自动稳定系统处于生命周期初期 阶段，将迎来快速成长期。 ◆中国汽车电子产业的竞争态势 汽车电子行业技术门槛高、认证周期长。从目前的市场格局来看，中国汽车 电子高端市场基本为海外汽车电子巨头所垄断，在相对低端产品上，由于门 槛相对较低，成为国内汽车电子企业的突破口，但是竞争相对激烈。 ◆投资建议：四个维度把握投资机会 我们建议从四个维度把握中国汽车电子产业链的投资机会：对外并购实现快 速成长，代表企业均胜电子；合资合作获取国际产业转移机遇，代表企业东 风科技；切入新能源汽车产业链的，代表企业均胜电子，江海股份，法拉电 子和宁波韵升等；关注掌握核心技术，立足本土品牌的云意电气等。 ◆风险提示：宏观经济下滑，新能源汽车市场拓展进度低于预期等。 重点公司与盈利预测 证券 公司 EPS PE 投资 股价 代码 名称 13A 14E 15E 13A 14E 15E 评级 600699 均胜电子 26.16 0.45 0.66 0.88 58.1 39.6 29.7 买入 600081 东风科技 13.89 0.55 0.95 0.96 47.6 27.5 27.3 增持 600366 宁波韵升 18.33 0.68 0.79 0.97 38.5 33.1 27.0 增持 002484 江海股份 17.56 0.39 0.53 0.68 67.1 49.4 38.5 增持 600563 法拉电子 37.37 1.27 1.52 1.79 20.6 17.2 14.6 增持 -1- 目 录 1、 汽车电子简介 5 2、 汽车电子：电子产业的下一片蓝海 7 2.1、 汽车电子行业处于黄金发展时期 7 2.2、 智能化和电动化推升全球汽车电子行业高景气 8 2.3、 新能源汽车产业成熟度不断提升 10 2.4、 汽车电子由高端向低端车不断渗透 11 3、 中国汽车电子市场增速将超越全球增速 12 3.1、 快速增长的汽车市场是中国汽车电子产业腾飞的基石 12 3.2、 国际汽车电子产业向中国转移加速 15 3.3、 中国汽车电子装车率低，提升空间大 16 3.4、 中高端汽车销售增速快于低端市场 16 4、 汽车电子行业的细分行业 17 4.1、 先进驾驶辅助系统（ADAS ） 18 4.2、 车载信息系统（Telematics ） 20 4.3、 电池电源管理系统（BMS ） 22 4.4、 车身自动稳定系统（ESP ） 23 5、 我国汽车电子产业的竞争态势 25 5.1、 汽车电子行业技术门槛高，认证周期长