电力企业信用分析要点-联合资信评价有限公司.pdf

电力企业信用分析要点 联合资信主体评级方法主要是通过对影响偿债主体经营风险和财务风险的所有要素进行分析和判断， 再综合判断偿债主体信用风险的大小，最后给出受评主体的信用级别。本文仅列举了电力行业评级时需要 考察的重点要素，由于非重点要素较多，影响程度也会因受评主体的实际情况差异较大，所以并不一一列 举。电力企业信用分析主要考察行业、企业基础素质、企业管理、经营和财务等方面。 一、行业 1、行业前景 电力行业是国民经济和社会发展的基础和支柱产业。电力需求与宏观经济发展密切相关，受产业结 构变化的影响较大。主要分析电力供应情况和电力需求情况，对未来的电力供需形势进行判断。 2、竞争格局 主要关注行业集中度、大型电力企业数量、装机容量、发电量、电源构成、机组规模等因素，以及 基于上述因素对企业经营的影响。 3、产业政策 分析我国电力产业政策的变化及对企业经营的影响。 4、行业关注 电源结构不合理 分析目前发电装机容量中的电源结构情况。 电煤价格与电价调整 分析电煤价格及上网电价的调整情况。 电煤运输 分析电煤运输的现状，及对企业经营的影响。 二、企业基础素质 1、区域环境 考察企业所处区域的经济发展水平、产业结构等，区域电网是供大于求、供求平衡还是供小于求； 区域内电价水平如何；区域内电力生产企业有哪些，竞争格局如何等。 2、企业所有制性质及股东背景 主要分析企业是国有企业、民营企业还是中外合资企业，以及这些所有制性质对企业治理结构及偿 债意愿的影响；公司实际控股股东情况，股东对公司的支持力度如何。 3、企业规模及地位 公司是单一企业还是集团类企业，是否有投资控股的子公司；电力总装机容量、可控装机容量、权 益装机容量，电源结构（火电/水电/风电等），在所处电网的地位（可通过市场占有率等指标衡量）；热 力供应水平，是否有煤炭产业及其他高耗能产业等。 4、技术水平 公司主要机组容量，是否是热电联产、利用煤矸石或劣质煤发电等，是否符合国家产业政策，是否 列入国家需要淘汰的落后产能。设备自动化程度的高低、人员的熟练操作能力等。 三、管理 1、法人治理结构 股权结构与企业独立性，股东权利与保护，董事会的独立性和运作情况，公司实际的领导体制，重 大决策的制定机制，董事和高层管理人员的遴选与聘任制度，企业对高层管理人员的激励机制，监事会的 运作规则与运作情况等。 2、管理水平 组织机构设置是否完备，管理职责是否明确，规章制度是否健全，内部制约是否得力，人事管理是 否有效，激励措施是否得当等，从战略管理、投资管理、人力资源管理、财务管理、资金管理、审计控制、 分支机构考核等方面进行分析。 四、经营 1、原材料采购 原材料采购与管理对电力企业非常重要。 （1）企业保证正常生产经营所需要的原材料（主要是煤炭）的种类、数量，对主要供应商的依赖度， 主要供应商的供应稳定性，原材料的运输是否通畅。此外，工业用水供应情况也值得关注。 （2）原材料采购的成本管理。煤炭采购成本往往占火电企业成本的 60%以上，因此采取有效的措 施控制和降低成本很关键。近年来煤炭采购价格的变化情况，合同煤比例，重点合同兑现率、采购的付款 方式等。 （3）采购中的质量控制，煤质能否保证。 2、生产经营 分析近三年公司发电量、上网电量、发电设备平均利用小时数、上网电价、机组非计划停运、机组 等效可用系数。 如果是火电机组，分析近三年公司供电煤耗、火电设备平均利用小时数、综合厂用电率、发电厂用 电率、供热量等；如果是水电机组，分析近三年公司总库容量、调节库容量、设计年发电量等。 3、环境保护 分析公司在环保方面投入情况，主要进行的环保措施有哪些，是否有脱硫、脱硝等措施，是否通过 相关认证，是否受到环保部分的处罚。 4、未来发展 分析公司现有项目的进展情况，是否电力、煤炭方面的投资，产能情况，项目资金来源情况，未来 几年，公司将要进行重大投资建设情况及主要资金来源，自有资金所占比例，上述项目是否围绕公司主业 进行，上述项目的建成对公司生产经营的影响。 公司五年发