我国利率政策效果浅析.docVIP

目 录 一、利率政策有效性相关理论简介 1 （一）货币政策目标及政策效果的衡量方式 1 1.货币政策目标 1 2.货币政策效果衡量方式 2 （二）利率政策含义和利率工具 3 （三）利率政策有效性相关理论综述和启示 4 1.利率政策有效性相关理论综述 4 2.利率政策有效性理论的启示 5 二、建国后各阶段利率政策简要回顾 6 （一）第一阶段1949—1978 6 （二）第二阶段1979—1995 6 （三）第三阶段1996至今 7 三、1984年以来利率在货币政策最终目标实现中贡献率分析 8 （一）采用方法和变量定义 8 1.采用方法 8 2.变量定义 9 （二）对经济增长的贡献率分析 10 （三）对物价变动的贡献率分析 11 （四）对充分就业的贡献率分析 13 （五）对国际收支平衡的贡献率分析 14 （六）关于利率政策效果的初步结论 16 四、利率政策有效性不强的原因分析 16 （一）利率尚未完全市场化 16 （二）货币政策的独立性不完全 17 （三）微观市场主体对利率变化缺乏敏感性 18 1.金融机构 18 2.企业 18 3.居民 19 （四）金融市场发展不完善 19 五、加强利率政策有效性的建议 20 （一）稳步推进利率市场化改革 20 （二）加强中央银行宏观调控的独立性 21 （三）增强微观市场主体对利率变化的敏感性 22 1.继续深化商业银行体制改革 22 2.多种途径解决中小企业融资难问题 23 3.健全社会保障体系，发展个人消费信贷 23 （四）完善金融市场、建立良好的金融监管体制 24 主要参考文献 25 附录 27 致谢 33  我国利率政策效果浅析 摘 要 利率政策是货币政策的重要组成部分，是货币政策传导机制的核心首先介绍了利率政策有效性的理论，包括货币政策效果的衡量方式凯恩斯的利率传导理论IS-LM模型和金融深化理论。其次，对建国后我国的利率政策作了简要回顾运用方差分解分析，得出结论：利率在货币政策最终目标的实现上发挥了一定的作用，但是作用十分有限，利率传导途径不通畅。然后，分析了利率政策有效性不强的原因，最后，提出加强利率政策有效性的建议。利率政策有效性；货币政策目标；方差分解；利率市场化 我国利率政策效果浅析 利率政策是货币政策的重要组成部分，是货币政策传导机制的核心。利率政策如何通过各种金融变量对实体经济产生作用历来是理论界的焦点作为资金价格的利率发挥着越来越重要的作用面对当今全球性的经济危机，如何更好地运用利率调控工具也是我国经济改革实践与经济理论研究的热点。因此为将来更加恰当的运用利率调控来促进我国货币政策的实施提供依据，具有重要的理论与实践意义。 货币政策目标是评价货币政策效果的主要依据。它分为三个层次：最终目标、中介目标和操作目标。 （1）最终目标。是货币政策在较长时期内所要达到的目标，与国家宏观经济目标基本一致，即：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。由于最终目标之间存在着矛盾，货币政策难以统筹兼顾，必须有所取舍。具体目标的选择有赖于各国特定的发展阶段和国情。目前，选取最终目标的方式有两种，一是兼顾型，力求各目标之间协调一致，二是相机抉择，根据经济运行情况和当前突出的问题选取相应的政策目标。 （2）中介目标。是货币政策作用过程中的一个重要的中间变量，关系到货币政策的调节效果和最终目标的实现。选择标准必须符合三个条件：可测性、可控性和与最终目标的相关性，即定义明确、数据可及时获取，可以通过各种政策工具进行控制和调节，与最终目标之间密切相关、从而实现最终目标。根据选择标准，中介目标通常有两类：总量指标和利率指标。前者有信贷规模、货币供应量，后者指长期利率。 （3）操作目标。可称为近期目标，是央行政策工具的直接调控对象，可控性强。操作目标的选择取决于中介目标的选择，若以利率为中介目标，则操作目标也选择利率指标，若以总量指标为中介指标，则操作目标也选取总量指标。从实践上看，操作目标有货币市场利率、银行准备金和基础货币。 （4）操作工具。是货币政策目标实现的途径，包括一般性政策工具和选择性政策工具。前者属于对货币总量的调节，有法定存款准备金、贴现率和公开市场操作。后者则有选择的对某些特殊领域的信用加以调节，有消费者信用控制、证券市场的信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等。 总之，中央银行借助于货币政策工具作用于操作目标，影响中介目标并实现最终目标。 2.货币政策效果衡量方式 衡量货币政策效果：一是看效应发挥的快慢，二是看发挥效力的大小。 （1）时滞。时滞是指从制定政策到获得主要或全部的效果所经历的时间，由两部分组成：内部时滞和外部时滞。内部时滞是指从政策制定到货币当局采取行动的这段期间，包括两阶段：一是从形式变化需要货币当局采取行动到它认识到这种需要的时间距离，称为