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第七章 企业资产重组与上市 第一节 资产重组的一般问题 一 企业重组的含义 企业重组是指对被重组企业的生产力诸要素进行分拆、整合以及内部优化组合的过程。 企业重组的本质是对企业的生产力的重组，按照现代生产力理论，生产力诸要素是指企业的劳动力、生产资料、劳动对象、生产管理和科学技术等，所以企业重组是对这些生产要素的重组。 广义的企业重组包括： 业务重组 资本重组 债务重组 股权重组 职员重组 管理制度重组 狭义的企业重组一般是指企业的资产重组. 二、资产重组的基本内涵 （一）资产重组的概念原则 资产重组就是对运行效果不理想的资产组合进行重新配置，对现有不合理的资产配置结构进行调整的过程。 这里所谓“资产配置结构”通常涉及到资产在产业、行业、企业间的分布状况或在企业内部的构成情况，它是历年投资积累而成的结果，具有“存量”的性质，从这一角度看，资产重组也可以一般地视为资产存量结构的调整。 （二）资产重组与产权重组的区别 产权重组是一个与资产重组既相区别又相联系的概念。一般情况下，产权重组是资产重组的内核或动因，资产重组是产权重组的外化形态，是一种实现结果。 1、重组的对象不同 资产重组的对象是“企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资源——资产”，而产权重组的对象是“财产所有权和与此有关的财产权”。 当企业规模太小、业务较单一，导致风险较大，此时就应当通过收购、兼并适时进入新的业务领域，开展多种经营，以降低整体风险。 从会计学的角度看，资本重组是指企业与其他主体在资产、负债或所有者权益诸项目之间的调整，从而达到资源有效配置的交易行为。 资本重组根据重组对象的不同可分为: (1)对企业资产的重组 (2)对企业负债的重组 (3)和企业股权的重组 对企业资本的重组，包括收购资产、资产置换、出售资产、分拆资产、租赁或托管资产、受赠资产; 对企业债务的重组，根据债务重组的对方不同，又可分为与银行之间和与债权人之间进行的资本重组。 例子:国有企业债转股（见后）  国有企业债转股 为解决国有企业亏损严重以及与之相伴的国有银行巨额不良资产这一危及我国经济运行安全的突出问题，1999年国家启动了债转股工程。 2000年8月，经各方共同协商，580户企业与四大国有资产管理公司签订了债转股协议，协议转股额4051亿元，占银行剥离到四家资产管理公司的不良资产总额13939亿元的29％。 580户协议债转股企业中，特大型企业74家，大型企业385家，中型企业44家，小型企业1家。在协议转股额4051亿元中，信达公司1759亿元，华融公司1095亿元，东方公司603亿元，长城公司117亿元，国家开发银行477亿元。 债转股企业其总资产、销售收入占1．4万户大中型国有及国有控股企业的40％左右。 国有企业债转股:效果 经过几年的工作，债转股的政策效应初步显现，主要体现为促进国有企业三年扭亏脱困目标的如期实现。 1.降低财务成本 　 债转股政策实施一年后，有关企业累计减少支付债务利息195亿元，账面平均资产负债率由73％下降到50％以下，降低约23个百分点；80％的企业扭亏为盈。 2.实现再融资 在580户债转股企业中，有218户属于国家重点企业，占国家重点企业总数的42％。通过债转股，这些企业优化了负债结构，为实现再融资创造了条件。 如中石化集团与信达资产管理公司完成了国内最大一笔债转股项目，涉及金额301．49亿元，该集团旗下13家大型或特大型石化企业实施了债转股。中石化通过债转股，为在境内外成功上市打下了基础。 3．促进国有资产战略性重组 例如信达资产管理公司 对山西铝厂、青海铝业、平果铝业、中州铝厂实施了整体债转股和股权重组，推动了中铝集团的组建和中铝股份的上市； 对郑州纺机、邵阳纺机、经纬纺机、邯郸纺机、河南纺机等5家债转股企业，实施了集化纤纺机成套设备制造、科研开发、市场营销一体化的重组股份公司方案，提高了化纤设备的国际竞争力； 对占全国磷肥生产能力40％的13家磷肥债转股企业，设计了优势企业资产重组和引进国外战略投资者整合方案,提高了这些企业的市场竞争力。  国有企业债转股:分析 我国政策性债转股具有三重功能目标： 国有企业扭亏解困---短期, 完成; 国有企业转换经营机制，完善治理结构，建立现代企业制度---长期, 未完成; 银行化解债务风险---短期, 完成 国有企业扭亏解困分析 2000年中国社会科学院经济研究所袁钢明课题组对全国800多家国有企业进行了数据及问卷调查，结果显示，企业亏损的影响因素按其影响程度排序分别为: （1）经营者决策失误