中兴泰富的累计外汇期权案例.pptVIP

中兴泰富的累计外汇期权案例 事情的起因 中兴泰富因为在澳大利亚有一项总额为42亿美元，时间长达25年的磁铁矿投资项目，由于澳元不断升值，导致以美元计算的该项目的投资成本也不断增加，因此想通过金融衍生产品规避由于澳元升值而带来的投资成本提高的风险。所以，从动机角度来看似乎是无可非议的。 但是，从中兴泰富成交的金融衍生产品的合约来看，是有明显失误的。 中兴泰富成交的衍生品外汇累计期权合约条款的具体内容 根据相关公告显示该合约的主要条款有： 合约金额： 90亿奥元 行权价格：1澳元=0.87美元 行权内容：当市价在协议价格之上105%，中兴泰富可按行权价格每月购买；当市价跌破协议价格时，中兴泰富每月将双倍购入奥元。 合约有效时间：至2010年为止。 中兴泰富累计外汇期权合约的本质 上述外汇累计期权合约的本质是： 中兴泰富向交易对手购买了一个澳元兑换美元的看涨期权，同时又向交易对手出售了两个澳元兑换美元的看跌期权，行权价格均为1澳元=0.87美元。 当澳元市场价格高于0.87美元时，中兴泰富可以按照低于市场价格的行权价格0.87美元每月购买1个单位的美元而获利；但当澳元市场价格低于0.87美元时，中兴泰富必须按照高于市场价格的行权价格0.87美元每月购买2个单位的美元而受损 交易的结果 由于受美国金融危机影响，澳大利亚央行两次降息都无法阻止奥元跌势，奥元跌幅深达30%。 由于合约的本质等于是购买了1个单位的看涨期权，出售了两个单位的看跌期权。因此澳元汇率的大幅下跌，必然使以奥元为标的的中信富泰的衍生品自然会产生巨额亏损。 中信泰富截止08年10月31日因投资外汇亏损为147亿港币。 该案例的教训 1.要了解自己交易的金融衍生产品的实质内容。 2.要有充分的风险暴露意识，全面评价风险敞口的程度。 3.要避免规避风险中的贪小利心理。 4.要避免金融交易中的过度自信心理。 5.要防止被外国投资银行等衍生品中介机构忽悠。 * *