金固股份：参与期货套期保值可行性研究报告文档.docVIP

浙江金固股份有限公司 参与期货套期保值 可行性研究报告  摘要 一、 金固参与螺纹期货的可行性分析 1、热轧卷板期货合约与交割品级 2、螺纹与卷板的相关性分析 3、企业参与套期保值交易的原因与目标 二、操作建议 1、期货与现货库存配置 2、资金管理与成本分析 三、企业参与期货的制度建设 四、结论  套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商 品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价 格不利变动所带来的实际损失。也就是说，套期保值是以规避现货价格风险为目 的的期货交易行为。 浙江金固股份有限公司成立于1996年，是一家从事汽车钢制车轮研发、生 产和销售的汽车零部件专业生产厂家。企业主要原材料为Q235B钢牌号的热轧卷 板，为了规避成本风险，在期货市场进行套期保值是一个成熟的、规模的企业的 必不可少的操作。 一、 金固参与套保的可行性分析 1.1热轧卷板期货合约 热轧卷板已于上海期货交易所上市交易，交割品级为符合GB/T 3274-2007 《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B或符合JIS G 3101-2010《一般结构用轧制钢材》的SS400，厚度5.75mm、宽度1500mm热轧卷 板。替代品：符合GB/T 3274-2007《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和 钢带》的Q235B或符合JIS G 3101-2010《一般结构用轧制钢材》的SS400，厚 度9.75mm、9.5mm、7.75mm、7.5mm、5.80mm、5.70mm、5.60mm、5.5mm、5.25mm、 4.75mm、4.50mm、4.25mm、3.75mm、3.50mm，宽度1500mm热轧卷板。与浙江金 固股份有限公司主要生产原材料钢材牌号相符合。但目前热卷期货的成交量偏 小，若单一参与热卷套期保值交易存在一定的流动性风险。热轧卷板期货标准合 约如下：  目前螺纹钢为上海期货交易所成交最为活跃的钢材交易品种。符合我国期货 交割品级螺纹钢牌号为HRB400或HRBF400,与浙江金固股份有限公司所用的 Q235B热轧卷板价格走势接近。以下为热轧卷板现货与螺纹钢期货相关性分析： 1.2相关性 热轧板卷:3.0mm与螺纹期货的相关系数：83.12% 热轧板卷:4.75mm与螺纹期货的相关系数：84.79% 由上图可以看出热卷Q235与螺纹钢的价格走势基本是趋于一致的，所以在热轧  卷板期货可能存在交易流动性风险的情况下，也可以通过相关性较强的螺纹钢来 达到套期保值的目的。 差异主要存在于时间以及幅度。1、时间：遇到大级别上涨或者下跌行情， 板材可能会滞后数天，但考虑到企业运用套期保值的时间跨度基本一个月以上， 甚至数月，所以滞后天数对于长周期保值来说，可以忽略，对套期保值影响不大。 2.幅度：主要是指板材与螺纹涨跌幅不能完全统一，即存在基差（价差）风险， 我们能规避单边行情的绝对涨跌幅，但还是需要承担螺纹与板材相对涨跌幅的价 差风险。总体而言，通过套期保值，所承受的价差风险要远远小于单边行情所带 来的风险。 1.3套期保值交易目的 （1）套期保值的益处 套期保值业务可以使企业在未来钢价波动情况下，对可能产生的风险进行对 冲，避免亏损或减少亏损，可以有效完成销售计划，合理科学的安排生产计划， 锁定生产成本，甚至获得额外的利润。 1、买入保值能够回避未来钢材现货价格上涨带来的风险。 2、经营企业通过买入套期保值可以使公司按照原先的经营计划，强化管理， 顺利完成销售计划。 3、有利于用公司销售合同的顺利签订，用钢材企业做了买入保值就不必担 心原料价格的变化。 （2）企业风险分析 1、如果钢材价格出现大涨行情时，由于订单数量大，而采购数量不多。企业实 际库存不足以持续供应销售，等到补库时成本提高了。 2、市场上钢材价格较低的时候，公司在原有基础上大量增加库存。若价格下跌， 则增加的库存将面临损失。 公司从事商品期货交易，目的是平衡期现库存配置，稳定生产利润。减少因 原材料货价格波动造成的产品成本波动，保证产品成本的相对稳定，降低原材料 价格波动对公司正常经营的影响。同时优化企业库存，提高企业的资金流动性。 二、 具体操作  2.1、期现配置： 库存优化买入保值（举例） 方式 数量 金额 正常情况 现货备库 现货市场卷板价格3550元/ 每吨，备库20000吨 3550*20000=7100万元 现货与期 货同时备 库 现货市场板材价3550元/每 吨，