Barro-Gordon 模型.doc

中央银行概论 Barro-Gordon 模型 关于中央银行如何在灵活性与信誉之间进行目标权衡取舍的理论有很多，这里介绍一下Obstfeld 和 Rogoff 撰写的教材《Foundation of International Macroeconomics》中第九章（英文版pp634-642）提到的Kydland-Prescott, Barro-Gordon 模型。这一模型用数学解释了那些向公众宣布自己目标通胀率、并“宣称”以此为货币政策依据的央行，为何会在追求其损失函数最小化的过程中，选择背弃央行信誉而追求政策灵活性。 一、 模型假设 假设一国经济产出遵循以下方程： （1） 其中，表示t期内的产出的LOG值 表示自然状态下（即价格水平时）的产出的LOG值 表示t期内实际工资的LOG值 表示t期内经济可能面对的供给冲击。~i.i.d.，正值表示负面供给冲击，负值表示正面冲击。 假设人们对经济产出的预期为，且t期的工资水平t-1期对t期的物价预期决定，则有 （2） 其中表示人们的预期函数，相当于。 通货膨胀的定义 （3） 央行的损失函数 min. （4） 其中表示央行的目标产出，x表示央行给予两个矛盾目标（即产出偏差与通货膨胀）之间的权重关系。 同时设 （5） k即实际产出与目标产出的偏离程度。 将（1）、（2）、（5）式代入（4）式，得到 再代入（3）式，进一步得到 （6）其中，= （7） 二、公众预期的央行行为 央行在决定t期通胀率时希望最小化（6）式，因此对（6）求一阶导数。 （8） 或写做 其中，-=提高通胀率的边际收益；=提高通胀率的边际收益；二者相等时达到模型的均衡状态，即央行会选择这一状态对应的通胀率来指导其货币政策的实施。 解(8)式，得到央行选择的通胀率 （9） 三、 公众预期对预期央行行为的反应 公众是充分理性且信息完全的，且他们相信央行的信誉非常有保证，因此人们认为央行一定会做出（9）式的决定。人们的预期通胀亦根据此均衡值决定。将（9）式代入（7），有 上式解为： （10） 即央行不欺骗公众、完全遵守目标通胀函数的状态下的通胀水平。 四、 央行对公众预期的再反应 当然，在得知公众的预期通胀率之后，央行可以不完全