投资学第三版张中华a第6章节投资风险与投资组合幻灯片.pptVIP

分散原理 分散原理旨在说明为什么通过建立证券组合可以分散和降低风险。 为了便于说明，我们先假设投资组合中只有两种证券（n=2），然后再推广至N种证券。 分散原理——相关性 （一）当组合中只有两种证券（n=2） 证券组合的风险为： 分散原理——相关性 由此可见，当相关系数从-1变化到1时，证券组合的风险逐渐增大。 在满足一些特殊条件时， σp可以降为0（什么条件？）。 除非相关系数等于1，两种证券投资组合的风险始终小于单独投资这两种证券的风险的加权平均数，即通过证券组合可以降低投资风险。 投资组合的风险 投资组合的风险受三个因素的影响 投资组合中个别证券风险的大小 投资组合中各证券之间的相关系数 证券投资比例的大小 分散原理——样本证券数目 （二）当组合中证券数量N大于2时 假设： （1）该组合中每种证券的占比都是1/N； （2）这N种证券各自的风险都小于一个常数 ； （3） N种证券的收益彼此之间完全相关，即相关系数为0。 分散原理——样本证券数目 （二）当组合中证券数量N大于2时 证券组合的风险为： 分散原理——样本证券数目 运用已有的工具，可以更深入地考察一下分散化，同时加深对分散化作用的理解。已知投资组合方差的一般性公式为： 首先考虑一个单纯的分散化策略，假设构建一个等权重的投资组合，即组合中每一资产有一个平均的权重，为wi=1/n，则上式可以改