投资学金德环第三章节多样化与组合构成幻灯片.pptVIP

假设有两投资组合P,Q,其组合的标准差可 表示为： （1） 时， ，P，Q构成的 组合将位于连接P，Q连成的直线上。 （2） 时，在图中表示为由P到O，再 由O到Q的曲线。尤其特殊的是，通过权重的 选择可以达到组合方差为零的情况，即O点。 （3） 时， ，组合在图 中表现为PQ直线和POQ曲线构成的中间区域 中的一条下凹曲线。 因此由于所有证券两两组合构成的投资组合的轨 迹都是在他们各自构成的类似于PQ－POQ区域中 的一条下凹曲线，所以由它们构成的投资组合的有 效集也呈现出类似的凹性 。 四 最佳投资组合的选择 如左图，某个投资者有一系列平行 的无差异曲线，在这些无差异曲线 当中，必定有一条与有效边界相 切，低于该无差异曲线上的投资合 没有使投资者效用最大化，高于该 无差异曲线上的投资组合位于有效 边界以外从而不可行，所以，无差 异曲线与有效边界的切点(E点)确 定的这个投资组合是能使得该投资 者达到效用最大化的可行的有效组 合，即最佳组合。 第五节 风险资产的组合 一、两种证券构成的投资组合 二、三种证券构成的投资组合 一 两种证券构成的投资组合 举例： 根据UBS构建投资组合的动态过