场外期权介绍_13样版.pptVIP

场内交易 场外交易 客户定位 适合中小型客户直接参与，日内高频次交易 场外目标对象是中、大型产业客户以及私募投资机构，进行的是模式化大额交易， 没有手续费，限仓也更加宽松。 产品定位 标准的期权及组合，流动性较好，无信用风险的简单产品 个性化合约设置，期权组合，复杂期权等多样化产品，结合现货交易实现个性化服务，保险+期货、基差交易+场外期权 服务定位 场内交易更多是经纪业务的角色，投资、交易均需要客户自身配备资源 场外交易突出特点是综合型服务，研究、交易、结算的准确性、及时性、便利性 * 场外期权交易模式 1. 撮合模式 经过中间商的撮合，买方与卖方形成交易,中间商从撮合交易中赚取价差，风险相对较低，但是由于场外期权产品是“私人订制”的，流动性差，容易出现因为买卖方的产品在行权价、到期日等合约设置上存在的差异而造成交易失败。 耗费的时间长，谈判成本高。 2. 做市模式 做市商向投资者提供产品的买卖报价，并在该价位上接受投资者的买卖要求，用其自有资金或资产与投资者进行交易，风险较高，需要用自有资金在场内市场用现货或者期货来对冲风险。因此要求做市商有较为雄厚的资金实力，但会存在资金链断裂的破产风险。  * 德睿 德睿 场外期权的定价 场外期权的定价必须要考虑到对冲过程中所涉及的交易成本、资金占用成本、复制误差、头寸舍入误差等因素。 一般而言，场外期权的价格会高于场内期权，价格中还会包含对实体企业的服务费用 Black-sholes-merton Black76 BWmodel Monte carlo * 二、大宗商品场外期权 * 情景一： 2016.1.28 买看涨期权, 期权费11.3元/吨 2016.3.3 提前平仓 平仓期权费43.5元/吨 +284% 時空背景: 2016年1月底，盤面仍弱，有探底可能。 客戶需求: 某贸易商开始看多铁矿，希望开始积累库存。但因盘面较弱，选用看涨期权建立虚拟库存。 乐透 * 时空背景: 2016年4月初， 期货走势正强 客户需求: 客户有较多钢坯库存想做螺紋套保，但当时期货走势正强，因此选用看跌期权 2016.4.14 买看跌期权 执行价:2300 期权费83.8元/吨 2016.5.13 到期行权, 执行价:2300 现货价:2030 行权收益 2300-2030-83.8=186.2 222% 情景二： 保险 * 情景三： 时空背景： 2016年9月，1801焦炭期货合约出现类似双头的技术型态,某客户用期货进场做空。 2016.9.9 客户放空期货,进场点1098 * 情景三： 焦炭价格并没有按照客户预期下跌,在向上突破后，客户既担心期货亏损扩大，又担心止损后行情掉头向下。于是买入看涨期权，对期货套保头寸进行保护。 2016.10.11 客户买入平值看涨期权, 进场点1350 执行价1350 * 替代现货建仓 期权能提供杠杆，杠杆比率也能够做调整，提高资金的利用效率 替代 现货建仓 优化 套保策略 替代期货对冲 期权是非常好的投资风险控制工具，就像是买保险，有效控制风险 优化套保策略 期权能够创造出在任何市场情况下都能够盈利的投资组合 应用总结 * 三、金融场外期权 * 股指个股标的准入准则 个股标的： 流通市值大于30亿人民币 自由流通量占总市值比例大于10% 我司个股累积总非线性衍生品交易名义本金小于最近5个工作日的该个股标的的日均成交金额 我司个股累积总非线性衍生品名义本金占该个股标的的总股本的比例小于5%。 股票指数标的： 股票指数标的只限于已经推出挂钩股指期货的品种 * 行权或是平仓获利,三个工作日内汇进客户账户 连续出现三个涨停板,期权提前结算,结算价为实际对冲成本 期权的初始价格为实际的对冲价格 委托方式：约定一段时间的均价、限价 美式期权若是要行权需要前一天下午两点前告知 到期前一天若未发行权申请,则默认持有到到期 若停牌,复牌后第一个营业日结算,若因停牌导致期权延长到期日,需收年化6.5%资金成本 * 二.交易须知 一.询价方式 標的 方向 结构 期限（月） 初始价格 执行价格 名义本金 期权费 002479 客户买进 美式看涨 1 100% 90% 1000万 002479 客户买进 美式看涨 1 100% 100% 1000万 600335 客户买进 美式看涨 1 100% 90% 1000万 600335 客户买进 美式看涨 1 100% 100% 1000万 四、未来合作展望 * 银河德睿介绍 中央企业控股 中期协注册备案 专注大宗商品，黑色优势突出 市场排名前十 项目经验丰富，成果卓越 * * /index.php?g=Userm=Documenta=indexstatus=0 /index.php?g=Userm=Documenta=