利率场化起步-中国国际经济交流中心.pdfVIP

利率市场化起步 （作者：《瞭望东方周刊》记者李慧、特约撰稿张诗雨，2013 年第29 期，8 月1 日出版） 利率市场化改革终于迈出一大步。 2013 年7 月19 日晚7 时，央行公告称，经国务院批准，自2013 年7 月20 日起金融机 构贷款利率全面放开。 这距《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》（金融“国十条”）发布还 不到半个月。 央行在公告中称：一是取消金融机构贷款利率0.7 倍的下限，由金融机构根据商业原则 自主确定贷款利率水平；二是取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加 点确定的方式，由金融机构自主确定；三是对农村信用社贷款利率不再设立上限；四是为继 续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间 暂不作调整。 市场对此反应敏感，银行股纷纷下挫。7 月22 日是贷款利率市场化实行的首个交易日， 沪深两市双双跳空低开，沪指开盘即失守1990 点整数关口，下探至近8 日的新低。 而银行股成为当日唯一整体告跌的板块。统计数据显示，共有3.27 亿元主力资金净流 出银行板块。 不过，接受《瞭望东方周刊》采访的银行内部人士表示，此次央行放开利率下限，象征 意义大于实质操作意义。“改革出来后我们银行是既紧张又兴奋，紧张是因为盈利压力会比 以前大，兴奋是因为这是中国商业银行行业的大事件，对银行业未来的格局会造成比较大的 影响。” 贷款利率下浮不实际 利率市场化的“一只靴子”落地之前，一些银行业人士就已嗅到信号。 “早则下半年，迟则明年，贷款利率下限取消已经可以看到。”两个月前，中国银行业 协会首席经济学家巴曙松在“区域金融中心建设论坛”上预测。 在中国社会科学院中小银行研究基地副主任游春看来，金融“国十条”早已放出利率市 场化改革的前奏，“央行近月来的收紧流动性操作也是在为新政出台预热”。 银行方面的反应也并不激烈。 “我们商业银行对这次改革也是有预期的，只是利率的调整出乎预料。”宁波银行一位 不愿透露姓名的人士告诉本刊。 上述人士表示：“这次改革确实会对银行利润造成影响，而影响的也只是议价能力比较 强的企业，比如国企。但对民营企业、小微企业而言，它们借款渠道原本就不多，对于利率 变动并不敏感。取消贷款利率七折下限，对那些大企业客户居多的银行影响稍大，对小微企 业、个人客户占比高的银行影响有限。” 他透露说，在2012 年贷款利率被允许下浮30%的时候，只有极少企业拿到了这么低的 利率。“取消贷款利率下限只是提供了一个可能性，操作性不是很强。” 北京银行内部人士也对本刊表示，新政短期内影响不会特别显著。“以前就很少有下浮 利率的贷款，更不用说突破30%的下限了。银行资金资源目前比较紧张，想拿到贷款的企 业太多了，市场规律之下贷款利率也不会降低。” 中国国际经济交流中心信息部部长徐洪才认为：“中央正在实行稳健的货币政策，控 制泛滥的流动性，所以市场资金面相对收窄，而当前实体经济资金需求又较为旺盛，供给 与需求之间的不平衡性仍会保持银行的强势地位。” 普益财富研究员范杰提供给本刊记者的数据显示，目前商业银行一般在基准利率的基础 上上浮确定贷款利率，极少采用下浮策略。据央行货币政策执行报告披露，2013 年前三个 月，利率下浮的贷款占比分别为10.62%、11.69%、11.44%，而上浮的比例分别为64.30%、 63.26%和64.77%。这些数据表明，利率能下浮的贷款很少，利率能下浮30% 以上的贷款更 少。 新政实施后，本刊记者询问过多家商业银行有关贷款利率变动事宜，截至7 月23 日记 者发稿为止，没有一家商业银行表示最低利率松动。 一位接近央行的人士告诉本刊记者，放开贷款利率实际操作性比较差，还有可能形成几 个大行组成价格同盟的局面，“如果对大型国企的贷款利率不发生变化，那么贷款利率下限 放不放开也就没有什么区别了。” 长远利好小微企业？ 在徐洪才看来，央行新政对小微企业融资而言是个利好信号。 “之前因为利率管制，价格信号较为扭曲。银行出于风险考虑，更多的是愿意贷款给 大企业。小微企业只得通过民间融资、影子银行等渠道获取周转资金，这里面环节多，且 处于表外循环成本层层加码之中，所以利率很高。”徐洪才表示。 上述宁波银行人士也认为这将间接对小微企业有所帮助，“大企业的议