半导体应用升级国产化电子化学品将迎来爆发期-百能网.PDFVIP

行业研究 半导体材料 证券研究报告 2016 年08 月29 日 报 行 半导体材料 告 业 深 半导体应用升级+国产化，电子化学品将 行业评级推荐 度 研 迎来爆发期 评级变动首次推荐 究 主要观点 证券分析师 证券分析师：曹令 1.半导体产业向国内转移趋势明显，重磅政策支持保证国产化率提升。 执业编号：S0360513040001 半导体行业业绩虽然暂无兑现，但是产业向国内转移趋势（台积电南京 电话：010 邮箱：caoling@ 建厂等）明确，各级政府重磅支持政策持续推出，我国半导体行业处于 黄金发展时期。在新技术（云计算、人工智能、智能驾驶）逐步兴起的 联系人：刘和勇 背景下，基于对深度大数据处理的需求大幅增加，将带来半导体硬件设 电话：021 备的快速更新升级。我们坚定看好整个半导体产业景气向上带来的投资 邮箱：liuheyong@ 机会。 推荐公司及评级 公司名称及代码 评级 2.国内电子化学品企业卡位最好，且已进入国内核心半导体厂商供货 体系，为产业链最清晰投资方向。 从行业周期景气向上的逻辑出发，最先受益的将是设备生产商，但设备 投入主要为一次性投入；晶圆制造环节主要依赖规模及成本优势，竞争 激烈。电子化学品作为产业链耗材，由于种类繁多，国际龙头公司只在 各自擅长领域具备优势，国内新进入者可以通过聚焦某一细分领域实现 行业表现对比图(近 12 个月) 突破。且目前国内企业已经有包括光刻胶、电子特气在内的高壁垒产品 2015-08-27～2016-08-25 56% 进入核心客户的供货体系。高技术壁垒和高认证壁垒是电子化学品维持 32% 高毛利率的根本原因，同时也意味着一旦批量供货，将带来极大的盈利 8% 弹性。随着国内企业技术不断成熟和替代的持续深入，我们认为国内电 -16% 子化学品企业是产业链投资机会最为清晰的方向。 沪深300 半导体 3.国产化背景下，电子化学品多点开花。 相关研究报告 根据 SEMI 测算，2015 年全球半导体材料（含晶圆制造与封装材料）的 市场规模约为 433 亿美元