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第四节 价格波动性的衡量: 凸性与久期 【例5-15】利用例4-7的有关资料。一个债券组合由三种半年付息的债券构成，见下表。求该债券组合的久期。 债券名称 面值（元） 票面利率 到期时间 市场价格 到期收益率 A 1000 6% 6 951.68 7% B 20000 5.5% 5 20000 5.5% C 10000 7.5% 4 9831.68 8% * 第四节 价格波动性的衡量: 凸性与久期 解：分别计算出债券A、B、C的久期。 A、B、C市场价格的权重分别是0.0309、0.6497和0.3197.因此该债券组合的久期=4.9276×0.0309+4.3201×0.6497+3.3887×0.3194=4.0414（年） A B C 10.2001（半年） 8.8777（半年） 7.0484（半年） 4.9276（年） 4.3201（年） 3.3887（年） * 第四节 价格波动性的衡量: 凸性与久期 凸性 凸性定义 凸性指的是债券的价格-收益率曲线凸向原点或远离原点的特性。久期与价格-收益率曲线的一阶导数相对应，仅仅适用于当收益率变化很小的情形，凸性作为一种变量用于检验曲线的变化程度，与价格-收益率曲线的二阶导数相对应，可用于改善久期对价格变化估计的准确性。 *